С момента начала пандемии COVID-19 в Европе, рыночная стоимость многих фирм резко упала. Европейские компании, которые сильно пострадали, становятся легкой добычей иностранных инвесторов. Поэтому Еврокомиссия хочет контролировать инвестиции, выполняемые субъектами из стран не входящих в ЕС.
Начиная с конца февраля 2020 г., когда вирус SARS-CoV-2 начал достигать границ Европы, финансовые рынки на всем континенте понесли значительные потери. Фондовый индекс MSCI, рассчитывающий уровень окупаемости акций в 15 европейских странах, в 2020 г. потерял 23 проц. Тем временем индекс DAX, включающий 30 крупнейших немецких компаний, таких как Daimler, Lufthansa, Bayer или Allianz, потерял с конца февраля около 20 проц.
Некоторые компании, как например авиакомпания Lufthansa, находятся в относительно «счастливой» ситуации, так как могут рассчитывать на финансовый спасательный пакет от правительства. Однако большинство компаний в Европе не может рассчитывать на такую поддержку. Многие из них требуют помощи с ликвидностью, чтобы удержаться на плаву в течение следующих месяцев. С другой стороны в мире есть много инвесторов, склонных предоставить «помощь».
Согласно агентству Bloomberg, банки отметили в это время резкий рост запросов от китайских компаний и фондов, касательно возможности приобретения фирм в Европе. Согласно анонимным источникам, цитируемым агентством, «многие среди потенциальных покупателей — это госпредприятия». Однако все возможные соглашения, заключаемые китайскими компаниями, в том числе те, контролируемые государством, встречаются с серьезной реакцией со стороны европейских правительств.
В конце марта Еврокомиссия опубликовала данные, касающиеся мониторинга иностранных инвестиций, реализуемых субъектами из стран не входящих в ЕС. В документе комиссия призывает правительства стран-членов ЕС соблюдать повышенную бдительность и отслеживать заграничные инвестиции в европейские стратегические активы. Эти указания взялись не из воздуха. Более широкие регуляции ЕС по контролю прямых иностранных инвестиций были введены еще в апреле 2019 г.
Распоряжение ЕС говорит, что хоть ЕС и в дальнейшем поощряет открытую инвестиционную среду, в то же время может «вводить ограничивающие меры, касающиеся прямых иностранных инвестиций с учетом публичной безопасности или порядка». Этот документ определяет общие юридические рамки для создания новых механизмов, предназначенных для отслеживания прямых иностранных инвестиций извне ЕС. Новый механизм координации на уровне ЕС, функционирующий на основе распоряжения, определяющего рамки мониторинга прямых иностранных инвестиций, начнет действовать в октябре 2020 г.
Необходимость лучшей защиты европейских компаний от поглощения иностранными субъектами была замечена задолго до пандемии, а в результате текущего кризиса стала еще более спешной.
Манфред Вебер, лидер Европейской народной партии в Европейском парламенте, предлагает Евросоюзу наложить годовой мораторий на китайские инвестиции. Европейский комиссар по вопросам конкуренции Маргрет Вестагер подчеркивает, что Европа должна быть осторожной в вопросе поглощений компаний китайскими фирмами. Однако несмотря на то, что органы ЕС громче всего говорят об этом, в окончательном результате свои фирмы должны защищать отдельные страны, так как национальные правительства все еще несут исключительную ответственность за собственную национальную безопасность.
Протекционистские действия на всем континенте
Многие страны ЕС уже ввели обостренные меры для защиты своих компаний от поглощения субъектами из стран не входящих в ЕС. В начале марта 2020 г. испанское правительство снизило до 10 проц. порог, квалифицирующий к автоматической проверке приобретения долей в национальных компаниях иностранными субъектами. Кроме того, по мнению юридической компании White and Case, правительство расширило применение контроля прямых иностранных инвестиций на очередные секторы, такие как: здравоохранение, технологии и общая критическая инфраструктура.
В Германии, в соответствии с новыми правилами, потенциальная сделка может быть проверена, если существует хотя бы «вероятность нанесения убытков» публичной системе или публичной безопасности.
Месяц спустя такое же решение ввело французское правительство, которое снизило с 25 до 10 процентов порог, квалифицирующий к автоматической проверке приобретения долей в национальных компаниях субъектами из стран не входящих в ЕС. Согласно Légifrance, правительство расширило также применение такого контроля на сектор биотехнологии.
Итальянское правительство ввело право вето, которое позволяет ему заблокировать или ограничить некоторые виды иностранных инвестиций в отдельных компаниях в следующих секторах: финансовые услуги, инфраструктура и критичные технологии, энергетика, транспорт, доставка воды, здравоохранение, производство пищевых продуктов, роботизация или кибербезопасность. Компании из стран не входящих в ЕС должны уведомить итальянское правительство о приобретении долей в итальянской компании, составляющих 10 и более процентов в капитале этой компании или стоимостью свыше миллиона евро.
В Германии правительство начало реформу Закона о заграничной торговле и оплатах. В соответствии с новыми правилами потенциальная сделка может быть проконтролирована, если существует хотя бы «вероятность нанесения убытков» публичной системе или публичной безопасности, в то время как ранее речь шла о существовании «реальной опасности».
Китайские инвестиции в Европе
Хотя Еврокомиссия не указала никакого конкретного государства, очевидно, что Брюссель и другие европейские столицы наиболее опасными считают поглощения компаниями из Китая. Многие высокопоставленные политики Евросоюза уже предупреждали перед поглощениями китайскими компаниями европейских фирм, которые пострадали в результате кризиса.
После десятилетия двузначного роста глобальные китайские инвестиции достигли пикового уровня в 2016 г. и с того времени показывают падающую тенденцию.
Однако на этом этапе нужно подчеркнуть, что согласно подробному анализу китайских инвестиций в Европе, проведенной Mercator Institute for China Studies, реальный размер китайских прямых иностранных инвестиций в странах ЕС-28 упал в 2019 г. на 33 проц. до 12 млрд евро с 18 млрд евро в 2018.
Такая тенденция наблюдается не только в случае китайских инвестиций в Европе, но и во всем мире. Согласно упомянутому исследованию после десятилетия двузначного роста, глобальные китайские инвестиции достигли пикового уровня в 2016 г. и с того времени показывают падающую тенденцию. Согласно отчету «резкое падение китайских инвестиций имело место в 2017 и 2018 годах, после того как власти в Пекине ввели административные меры для ограничения «иррационального» оттока капитала. В 2019 г. размер глобальных прямых иностранных инвестиций из Китая упал до уровня 2014 г.».
По мнению авторов отчета «это падение размера китайских прямых инвестиций в Европе имело три основных причины: обострение административного контроля внешних инвестиций, введенное Китаем начиная с 2017 г.; сокращение «иррациональных» покупок нескольких ключевых инвесторов и реализация программы делевереджинга (то есть снижения уровня долговой нагрузки), ведущей к ограничению способности китайских компаний финансировать покупки заграничных активов».
Лучшую картину ситуации даст нам лишь статистика за 2020 г. Тогда окажется, насколько активными были китайские инвесторы во время глобальной пандемии, в период, когда цены многих востребованных компаний упали более чем на 30 проц. своей стоимости.
Автор статьи: Filip Brokeš, аналитик и журналист, специализирующийся в международной политике и экономике.
