Цена барреля нефти в мире упала на 85 проц. между 22 января, когда была подтверждена заразность коронавируса, и 21 апреля, когда истекли контракты на июнь. Это крупнейшее падение в истории кризисов за последние 70 лет. История подсказывает, что кризис быстро не закончится. Почему транспортный сектор должен подготовиться к серьезным изменениям рынка.
На первый план самого глубокого экономического кризиса за последние десятилетия вышла эпидемия коронавируса. Примененная практически всеми странами защита от распространения вируса, заключавшаяся в нескольких неделях локдауна граждан и экономики, нарушила равновесие на мировом рынке топлива сильнее, чем какой-либо другой кризис в прошлом. Выход из него может продлиться значительно дольше, чем сама эпидемия.
Эксперты Мирового банка более детально присмотрелись ситуации на рынке нефти, создавая последний прогноз для мировой экономики (Global Economic Prospects). И хоть низкие цены нефти снижают цены производства среди ее импортеров, однако дезорганизуют финансы экспортирующих стран, что влияет не только на размер производства, но также на глобальную торговлю, потребление и инвестиции. Это ведет к общему снижению темпа экономического роста в мире.
Влияние цен нефти на состояние экономики
Цена нефти является отличным термометром состояния экономической конъюнктуры в мире. История последних крупнейших кризисов – на это обращают внимание эксперты Мирового банка – говорит о том, что она удерживалась в течение многих месяцев или даже лет, ниже уровня до шока, вызванного резкими политическими и экономическими событиями. Самый большой шок до сих пор был после начала финансового кризиса осенью 2008 г. Тогда цена нефти упала в течение 6 месяцев на 70 процентов.
С 1970 г. цена нефти падала за такой короткий срок на 30 и более процентов семь раз. В пяти случаях, в 1990-1991, 1998, 2001, 2008-2009 и в 2020 г. ценовой шок в большей части был вызван резким падением спроса на нефть. Дважды, в 1985-1986 и 2014-2016 гг., основной причиной было чрезмерное предложение. Падения цен, вытекающие из уменьшения экономической активности в мире, были краткосрочными, и цена нефти возвращалась на уровень до кризиса в течение следующих 4 лет.
Текущий кризис на рынке нефти основан исключительно на спросе, однако, с важным акцентом на предложение. В начале марта, когда большинство властей в мире обдумывали введение ограничений в транспорте и остановку своей экономики, страны ОПЕК вместе с Россией (то есть ОПЕК+) не пришли к согласию в вопросе ограничения производства. Тогда цена нефти упала ниже 20 долларов за баррель. Лишь в конце апреля ОПЕК+ принял решение об уменьшении с мая до июня добычи нефти на 9,7 млн барреле в день. В начале июня решение было продлено на очередной месяц, благодаря чему цена нефти 8 июня поднялась выше 40 долларов за баррель.
До ценовой исходной точки в 60 долларов за баррель путь еще далекий. Остановка экономики, уменьшение производства, вызывающие также уменьшение транспортных нужд, а в интерперсональных отношениях ограничение путешествий уже в первом квартале текущего года уменьшило спрос на нефть на около 5 процентов. Эксперты Мирового банка оценивают, что во втором квартале этот спрос будет в мире ниже на 20 процентов. За весь 2020 г. мировой экономике нужно будет на 9 процентов меньше нефти, чем годом ранее.
Провал инвестиций на рынке нефти
Прогнозы свидетельствуют, что добыча нефти в этом году будет на 33 процента ниже, чем в 2019 г. Это означает, что уменьшение инвестиции может в бóльшей степени повлиять на спрос.
В апреле производители от Дархана до бассейна Делавер реагировали единственным возможным способом: сразу же ограничивали предложение. Упали глобальные инвестиции в производство нефти в будущем. Международное энергетическое агентство (IEA), международная организация прогнозов, оценивает, что инвестиции в добычу нефти упадут в этом году до минимального уровня с 2005 г.
Банк Goldman Sachs ожидает, что в текущем десятилетии производство вне ОПЕК уйдет в застой не столько из-за геологии или даже спроса, сколько из-за отсутствия инвестиций. Исследовательская компания Bernstein считает, что добыча вне ОПЕК, которая составляет 60 процентов мирового производства, может достичь пика в 2025 г., однако лишь в пределах прошлогоднего уровня добычи.
Это был бы драматичный поворот событий. Учитывая, что запасы нефти постоянно уменьшаются, производители каждый день руководствуются правилом «бурение или смерть». Один из аналитиков спросил когда-то Ли Реймонда, в то время директора компании Exxon, что мешает ему спокойно спать по ночам. – Восстановление резерв – ответил Реймонд.
Пандемия ухудшила ситуацию. Производители снижали добычу в скважинах, переносили проекты и еще больше ограничивали инвестиции. По оценкам исследовательской компании Rystad Energy, из 3 млн баррелей в день, на которые уменьшено добычу в прошлом месяце, в основном в Америке и Канаде,10-15 процентов никогда не вернется. IEA прогнозирует, что инвестиции в добычу будут в этом году на 33 проц. меньше, чем в 2019 и на 62 проц. меньше, чем в 2014 г. IEA утверждает, что возможностей дальнейших ограничений сейчас уже значительно меньше. Это означает, что уменьшение инвестиций может в значительной мере отразится на предложении.
Некоторые компании, такие как ExxonMobil, в дальнейшем делают ставку на развитие. Однако неизвестно, когда наступит значительный рост капитальных затрат. Доход многих фирм от инвестиций упал ниже стоимости капитала – говорит Нил Беверидж из компании Bernstein. Инвесторы не особо склонны к повторной быстрой экспансии; результаты энергетического сектора слабые, восстановление спроса сомнительное, а в недалеком будущем могут появиться какие-то экологические регуляции.
Что касается американского сланцевого газа, аналитики затаив дыхание следят за количеством скважин, данными из трубопроводов и ограничениями добычи, высматривая признаки роста предложения. Шин Ким из S&P Global Platts, компании, занимающейся анализом данных, надеется, что летом этого года, вместе с ростом цен, наступит и небольшой рост предложения. Однако все согласны, что в текущем десятилетии будет он ниже по сравнению с периодом лучшей конъюнктуры. Добыча сланцевого газа огромная, а в скважинах бывают резкие падения добычи. Уменьшилась динамика роста производительности.
Ценовая битва в момент падения спроса
Это хорошие новости для ОПЕК. В 2014-2016 гг. ОПЕК проиграла ценовую войну за выталкивание с рынка американских компаний, занимающихся ГРП. С того времени картель и его партнеры, во главе с Россией, поднял цены нефти настолько, чтобы добыча сланцевого газа продолжалась, но не настолько, чтобы поддерживать национальные бюджеты. В марте Саудовская Аравия потребовала от России ограничить производство; Россия отказала, не желая, чтобы американцы «подключились» под поддерживаемые ОПЕК цены. Последовавшая за этим ценовая война началась в худший возможный момент – совпала с самым большим в истории падением цен на нефть.
ОПЕК контролирует около 70 проц. мировых запасов нефти. Если бы мировой аппетит на нефть уменьшился в результате изменения привычек, введения экологических технологии или новых законов, страны с большими резервами нефти рискуют, что им придется оставить ее под землей. – В будущем ОПЕК будет сильнее защищать свою долю в рынке – считает Ратс. Поэтому тем лучше, что государственные фирмы могут полагаться на анемичные инвестиции соперников, которые вместо них ограничивают предложение.
Источник: Obserwator Finansowy, The Economist/Фот. Trans.INFO
