Індекс PMI для єврозони в серпні склав 45,8 пунктів. Це вже третій показник на цьому рівні поспіль. Оскільки нейтральною точкою, що відокремлює зростання у виробничому секторі від уповільнення активності в секторі, є рівень у 50 пунктів, останній результат означає подальше сильне скорочення виробничої активності. Індекс вже залишається нижче 50 пунктів з липня 2022 року.
Ми спостерігаємо низхідну динаміку, причому сильну, – коментує д-р Сайрус де ла Рубія, головний економіст Гамбурзького комерційного банку. – Нові замовлення на внутрішньому та експортному ринках сповільнюються ще сильнішими темпами, що руйнує будь-які короткострокові надії на відновлення».
Приплив нових замовлень впав найшвидшими темпами з початку цього року. Те ж саме стосувалося і експортних замовлень. Однак це не призвело до значного падіння виробництва (яке знизилося незначно), оскільки виробники зосередилися на тому, щоб надолужити згаяне. Вони падали найшвидшими темпами з лютого цього року.
Низький рівень нових замовлень означав зниження закупівельної активності. Це, в свою чергу, призвело до скорочення виробничих запасів. Низький рівень замовлень означає відсутність бажання інвестувати в нові виробничі ресурси та використання накопичених запасів.
Настрої серед опитаних виробників єврозони впали до найнижчого рівня за останні п’ять місяців.
Повернення інфляції?
Хоча продажі виробників помітно скоротилися, ціни на кінцеву продукцію зросли вперше з квітня 2023 року. Це сталося через подальше зростання операційних витрат – зокрема, транспортних через підвищення морських тарифів, що вже три місяці впливає на ціни на імпортовані товари та складники з країн, що не входять до ЄС. Як зазначає д-р де ла Рубія, за зростанням цін, безумовно, із занепокоєнням спостерігає Європейський центральний банк, який намагається утримати інфляцію під контролем.
Локомотиви гальмують
Знову, як і в попередні місяці, дві найбільші економіки єврозони – Німеччина та Франція – були не локомотивами європейської економіки, а її гальмами. Вони зафіксували 42,4 пункти та 43,9 пункти відповідно, що є найслабшими результатами за останні п’ять та сім місяців відповідно. Обидві країни зафіксували значення індексу нижче 44 пунктів, що означає економічний спад.
Серед опитаних країн лише Греція (52,9 пунктів), Іспанія (50,5 пунктів) та Ірландія (50,4 пунктів) можуть похвалитися промисловим зростанням. Хоча варто зазначити, що в перших двох країнах темпи цього зростання знизилися порівняно з попереднім опитуванням. Для Греції результат виявився найслабшим за останні вісім місяців. Близькою до 50-бальної позначки є Італія з 49,4 балами, що стало найкращим результатом за останні 5 місяців.
Дно, що поглиблюється
З точки зору польської економіки, але не тільки, через всю європейську економіку, ситуація в Німеччині може викликати занепокоєння. Ми повторюємо це як мантру, оскільки виробничий сектор на річках Рейн та Ельба вже кілька кварталів не може побачити відскоку. Що ще гірше, останнє серпневе значення індексу свідчить про подальше зниження активності у виробничому секторі. Результат 42,4 пункти значно нижчий за 43,2 пункти, зафіксовані в липні. Період відпусток, безсумнівно, дається взнаки, але давайте не будемо себе обманювати – 42,4 бали є гнітючим показником для найбільшої промислової держави Старого континенту. Це також явно нижче рівня в 44 бали. Це означає, що німецька промисловість не стільки сповільнюється, скільки скорочується.
Як і в єврозоні, промисловість Німеччини також страждає від браку нових замовлень. Цей субіндекс впав у серпні найшвидшими темпами за останні дев’ять місяців (з листопада 2023 року). На брак замовлень впливає низький споживчий попит і стагнація в будівельному секторі. Також сильно впали експортні замовлення.
Щодо виробництва, то воно падало не так стрімко, як замовлення – темпи скорочення навіть сповільнилися порівняно з липнем. Тим не менш, падіння все одно було другим за силою за останні шість місяців.
Виробничий сектор Німеччини швидко наздоганяв накопичені виробничі відставання – найшвидшими темпами за останні дев’ять місяців. Закупівельна активність виробників також була найнижчою за довгий час – за 10 місяців.
У Німеччині ціни на кінцеву промислову продукцію поки що не зростають так, як в середньому в єврозоні, але не виключено, що це станеться незабаром. Адже падіння кінцевих цін було найслабшим з початку поточної послідовності скорочень.
Це було занадто довго
Все це призвело до помітного погіршення настроїв німецьких виробників. Якщо в липні їхні настрої були на найвищому рівні за 28 місяців, то вже за місяць вони впали до найгіршого результату з березня цього року.
Рецесія у виробничому секторі Німеччини затягнулася набагато довше, ніж будь-хто очікував. Серпень приніс ще більш різке падіння нових замовлень, вбивши будь-які надії на швидке відновлення, коментує д-р Сайрус де ла Рубія.
При цьому він зазначає, що це вже 22-й місяць уповільнення темпів зростання в Німеччині, що є надзвичайно тривалим періодом. Він додає, що історично за останні 30 років німецькому виробничому сектору знадобилося найдовше 20 місяців, щоб повернутися на висхідну траєкторію після початку рецесії.
Експерт гамбурзького банку стверджує, що в такому тривалому періоді спаду в Німеччині винна китайська конкуренція. Піднебесна все більше конкурує з Німеччиною в таких традиційних для неї галузях, як автомобілебудування та машинобудування.
Вдале завершення літа в Польщі
Виробники в Польщі мають трохи більше підстав для задоволення. Хоча серпень став 28-м місяцем поспіль, коли спостерігалося скорочення виробничої активності (найдовша така послідовність в історії дослідження), темпи цього скорочення явно сповільнилися.
Індекс PMI для сусідньої країни зріс у серпні другий місяць поспіль, сягнувши 47,8 пунктів. (у липні він становив 47,3 пункти). Останнє значення стало найвищим за останні п’ять місяців.
Нові замовлення, виробництво, незавершене виробництво та зайнятість скоротилися, але в кожному випадку темпи скорочення були нижчими, ніж місяцем раніше. Нові замовлення скорочувались 33-й місяць поспіль, але темпи падіння були найповільнішими за останні п’ять місяців. Експортні продажі впали різкіше в нових замовленнях – головним чином через слабкість в Європі і особливо в Німеччині.
Закупівельна активність польських виробників продовжує знижуватися (хоча тенденція слабшає). Запаси засобів виробництва також зменшуються, як і на Заході. Терміни доставки також дещо подовжилися, що пов’язано з глобальною тенденцією, яка є наслідком периферійності морських перевезень.
Хоча зайнятість падає вже 27 місяців, темпи скорочення також сповільнюються. Крім того, скорочення відбувається переважно через відсутність заміни людей, які звільняються або припиняють тимчасову роботу.
В єврозоні також не спостерігається очевидного зростання цін. Інфляційний тиск залишається низьким. Виробничі витрати і ціни на готову продукцію також знизилися, причому найсильніше за останні дев’ять місяців.
Можливо, найбільш суттєво, на відміну від єврозони та Німеччини, покращилися прогнози на наступні 12 місяців. Вони знаходяться на найвищому рівні за останні шість місяців. Наскільки стійкою є тенденція до зростання індексу для Польщі, ми побачимо через місяць. Післялітнє вересневе читання, яке задасть тренд на останній квартал, скаже нам набагато більше.
