À retenir :
- Les actionnaires ont apporté à l’offre des titres représentant 89,81 % du capital d’InPost, au-delà du seuil minimum fixé à 80 %.
- Le consortium propose 15,60 euros par action, soit une valorisation totale de 7,8 milliards d’euros.
- Le règlement-livraison est prévu le 30 septembre 2026. Les actionnaires restants peuvent encore apporter leurs titres jusqu’au 7 octobre.
- InPost pourrait être retiré de la cote d’Amsterdam le 23 octobre, à condition que le consortium détienne au moins 95 % du capital.
- Rafał Brzoska conservera ses fonctions de directeur général. Le principal centre opérationnel et l’équipe dirigeante resteront en Pologne.
Le rachat de l’un des principaux acteurs européens de la logistique du e-commerce entre dans sa phase finale. Dans un communiqué cité par PAP Biznes, InPost et les acquéreurs indiquent que les conditions de l’offre sont désormais remplies. La période initiale d’acceptation, qui s’est achevée le 18 septembre, a recueilli un niveau de soutien largement supérieur au minimum requis. Les prochaines étapes dépendront principalement du niveau définitif de participation et du maintien ou non de la cotation aux Pays-Bas.
L’offre de rachat d’InPost devient ferme
En mai, Advent, FedEx, A&BR et PPF avaient annoncé leur intention d’acquérir l’ensemble des actions d’InPost. La finalisation de l’opération était conditionnée à l’apport d’au moins 80 % du capital.
Ce seuil a finalement été largement dépassé. À la clôture de la période d’acceptation, le 18 septembre, les investisseurs avaient apporté des titres représentant 89,81 % du capital d’InPost. Les acquéreurs et la société ont donc confirmé le caractère ferme de l’offre. Le règlement-livraison est programmé au 30 septembre 2026.
Les actionnaires qui n’ont pas encore répondu disposent toutefois d’un délai supplémentaire. Ils peuvent apporter leurs titres jusqu’au 7 octobre 2026 à 17 h 40, heure d’été d’Europe centrale. Les résultats définitifs doivent être publiés au plus tard le troisième jour ouvré suivant cette échéance.
Une offre qui valorise InPost à 7,8 milliards d’euros
Le consortium propose 15,60 euros par action InPost. Sur la base de l’ensemble des actions émises et en circulation, cette proposition valorise le groupe à 7,8 milliards d’euros.
Le prix proposé représente les primes suivantes par rapport aux cours de référence :
- 53 % par rapport au cours moyen pondéré par les volumes sur les trois mois précédant le 2 janvier 2026.
- 43 % par rapport au cours moyen pondéré par les volumes sur les six mois précédant cette même date.
La date limite, initialement fixée au 27 juillet 2026, avait été repoussée au 18 septembre, les procédures liées au contrôle de la concurrence n’étant pas encore terminées.
Le retrait de la Bourse d’Amsterdam dépendra du seuil de 95 %
Le consortium dispose déjà du niveau d’acceptation requis pour mener l’opération à son terme. La suite du processus dépendra néanmoins du nombre total d’actions qu’il détiendra à l’issue de la période prolongée.
Le seuil déterminant est fixé à 95 % du capital d’InPost. La Bourse d’Amsterdam a approuvé sous conditions le retrait des actions de la cote, prévu le 23 octobre 2026. Cette échéance ne pourra toutefois être maintenue que si les acquéreurs détiennent au moins 95 % des titres.
Un autre scénario reste possible : le consortium pourrait détenir plus de 80 %, mais moins de 95 % du capital.
Dans ce cas, les actions restantes devraient faire l’objet d’une procédure de retrait obligatoire, également appelée « squeeze-out ». Ce mécanisme permet à l’actionnaire majoritaire d’imposer le rachat des titres encore détenus par les autres investisseurs.
Le résultat de la période d’acceptation prolongée déterminera donc la voie retenue.
Rafał Brzoska restera aux commandes d’InPost
Le changement d’actionnariat ne devrait pas modifier le fonctionnement actuel du groupe. Selon les engagements déjà communiqués par le consortium, InPost conservera son indépendance opérationnelle. Son principal centre opérationnel restera en Pologne, tout comme son équipe dirigeante.
Rafał Brzoska conservera son poste de directeur général et continuera de piloter le groupe. Les investisseurs ont également indiqué vouloir soutenir sa prochaine phase de développement.
Une fois l’offre réglée, les changements prévus au sein du conseil de surveillance entreront eux aussi en vigueur. Les actionnaires les ont approuvés lors de l’assemblée générale annuelle du 29 juin 2026.
InPost est actuellement présent sur neuf marchés européens : la Pologne, le Royaume-Uni, la France, l’Italie, l’Espagne, le Portugal, la Belgique, le Luxembourg et les Pays-Bas. Le groupe propose des services de livraison et des solutions logistiques pour le e-commerce, notamment grâce à son réseau de consignes automatiques Paczkomat, destinées au dépôt et au retrait des colis.
Les prochaines semaines permettront de savoir si le rachat entraînera également la sortie d’InPost de la Bourse d’Amsterdam. Le niveau de participation atteint permet le règlement de l’opération, mais le retrait prévu le 23 octobre reste conditionné au franchissement du seuil de 95 %.
