Минулого місяця наші надії були передчасними, коли індекс ділової активності у переробній промисловості Польщі сягнув найвищого рівня з травня 2022 року. Виробництво та замовлення тоді виглядали найкраще з весни минулого року.
Однак виявилося, що це була не ластівка, яка сповістила про прихід весни, а скоріше невеликий місток між чорними хмарами, що збираються над польською промисловістю.
Адже в березні індекс PMI для виробничого сектору погіршився. Незначно, але все ж він впав з 48,5 пунктів у лютому до нинішніх 48,3 пунктів. Це вже одинадцятий місяць поспіль, коли індекс залишається нижче нейтрального рівня в 50 пунктів.
Падіння індексу було спричинене, головним чином, слабшими субіндексами ділової активності у переробній промисловості та нових замовлень. Обидва фактори знижуються 11-й та 13-й місяць поспіль відповідно. Опитані підприємства повідомили про брак попиту на їхню продукцію як на внутрішньому, так і на зовнішніх ринках. Особливо сильне падіння попиту було помітне на сусідніх європейських ринках.
Падіння попиту супроводжується зниженням закупівельної активності виробників та меншою схильністю наймати нових працівників. Перша знижується вже протягом 10 місяців, тоді як зайнятість падає з червня минулого року.
Зниження купівельної активності та попиту на виробничі ресурси і сировину, в свою чергу, призводить до зменшення навантаження на ланцюги постачань і скорочення термінів поставок.
Доброю новиною, однак, є зниження інфляційного тиску. Як виробничі витрати, так і кінцеві ціни на готову продукцію характеризувалися повільнішими темпами зростання. Останні зростали найнижчими темпами за останні два з половиною роки!
Однак останні дані ОГС щодо інфляції свідчать про те, що проблема зростання цін ще не скоро відійде в історію. Березневий показник у 16,2 відс. був на 1,1 відсоткових пункти вищим, ніж у лютому. Варто, однак, зазначити, що ціни на енергоносії та паливо знижувалися місяць до місяця, що має дати економіці та промисловості перепочинок у найближчі місяці. Однак занепокоєння викликає подальше зростання цін на продукти харчування – хоча важко очікувати різкого скорочення попиту на цей сировинний товар, імпорт продовольства в цілому (з Італії чи Іспанії) може відчутно подешевшати.
З іншого боку, прогнози на наступний рік покращилися, вони стали найкращими з лютого 2022 року. Це було пов’язано, серед іншого, зі стабілізацією ланцюгів постачань та послабленням інфляції.
Справи погіршуються
Вже місяць тому ми підкреслювали, що тривожним сигналом є ослаблення виробничого сектору в Німеччині.
У березні індекс PMI для німецької промисловості різко впав до 44,7 пунктів, порівняно з лютневими 46,3 пунктами. Березневий показник став найгіршим з травня 2020 року, тобто з початку пандемії, коли практично вся економічна активність в Європі зупинилася на два місяці.
Німецька промисловість стикається з тими ж проблемами, що й польська. Особливе занепокоєння викликає низький рівень нових замовлень через низький попит, на який впливають слабкі споживчі настрої, високі витрати на життя та позики, а також прагнення використати запаси, що накопичилися за останні роки. Тим не менш, нові замовлення падали повільніше, ніж у другій половині минулого року. Зниження іноземних замовлень також зменшилося.
Цікаво, що виробництво дещо зросло, головним чином завдяки більшій доступності матеріалів, що дозволило надолужити відставання у виробництві.
Інфляційна ситуація також покращилася: знизилися ціни як на матеріали та сировину, так і на виробничі витрати та ціни на готову продукцію.
Проте це не вплинуло на настрої німецьких виробників. Їхні очікування щодо майбутнього вперше за п’ять місяців виявилися гіршими, ніж у попередніх опитуваннях. Підприємці на Одері та Рейні передусім стурбовані низьким попитом, геополітичною невизначеністю, високою інфляцією та посиленням монетарної політики.
Німеччина тягне Єврозону вниз
А в єврозоні в цілому ситуація погіршилася порівняно з лютневими показниками. Індекс для єврозони в цілому впав з 48,5 пунктів до 47,4 відс. Після мінімального зниження в лютому порівняно з січнем і виходу кількох країн за межі нейтрального значення, здавалося, що справи йдуть у правильному напрямку. Однак березень приніс помітне падіння індексу.
Хоча кілька країн все ще залишалися вище 50-бального бар’єру, включаючи Іспанію та Італію, в той час як перша могла похвалитися найкращим результатом за дев’ять місяців, італійці вже зафіксували падіння порівняно з лютим.
Не кращі новини надходять і з Франції – у березні індекс там був на найнижчому рівні за останні п’ять місяців – він сягнув 47,3 бали.
Те ж саме стосується й Нідерландів, де індекс також впав до найнижчого рівня за останні чотири місяці. Менша виробнича активність виробників у цих країнах означає меншу кількість замовлень для перевізників.
Невизначене майбутнє
Що стосується майбутнього, то слабкий стан німецької промисловості (і меншою мірою інших країн Єврозони) залишається причиною для занепокоєння.
Певний оптимізм викликає тенденція до зниження цін на енергоносії та пальне – саме ці фактори значною мірою зумовили інфляцію минулого року. Однак, з іншого боку, останнє рішення країн ОПЕК, прийняте на вихідних, про скорочення видобутку нафти може загальмувати зниження цін на нафту і паливо. Для європейських економік, пригнічених високими витратами на енергоносії та паливо, перспектива їхнього подальшого зростання є не найкращою новиною.
