Індекс PMI для єврозони в грудні 2023 року склав 44,4 пункти. Це хоч і незначне, але все ж зростання порівняно з листопадовим результатом. Грудневий результат став найвищим за останні сім місяців.
Тим не менше, останній місяць року став холодним душем для оптимістів після того, як індекс зріс на 1,1 пункти в листопаді. Тому про динамічне відновлення не може бути й мови. Більше того, індекс ділової активності у виробничому секторі єврозони все ще залишається значно нижчим за нейтральну позначку (50 пунктів), що свідчить про розширення сектору.
Аналіз субіндексів, що входять до складу PMI, показав зниження обсягів виробництва та нових замовлень. Особливо різко виробництво сповільнилось у Франції, де було зафіксовано одне з найсильніших падінь індексу. Падіння виробництва відбулося значною мірою через нижчий рівень нових замовлень. Як зазначають аналітики S&P Global, експортні замовлення в єврозоні падають вже два роки поспіль.
Однак низький попит на нову продукцію дозволив компаніям надолужити минулі замовлення. Компанії також розпродають запаси, накопичені під час пандемії та вузьких місць у ланцюгах постачань. У грудні скорочення цих запасів було одним з найглибших за всю історію спостережень.
Падіння цін також очевидне. Низький попит і падіння інфляції (що призводить до зниження цін на проміжні продукти) означає, що виробники можуть дозволити собі знизити кінцеві ціни, щоб стимулювати продажі. Тим не менш, падіння цін на проміжну продукцію та фактори виробництва було найнижчим за вісім місяців, а на кінцеву продукцію – за сім місяців.
Тривожною тенденцією в єврозоні є зниження рівня зайнятості в країнах єврозони. Кількість зайнятих у виробничому секторі падає з червня 2023 року.
Тим не менш, респонденти з виробничого сектору єврозони досить оптимістично дивляться в майбутнє, а очікування щодо майбутнього процвітання в секторі є найкращими за останні вісім місяців.
Як і місяць тому, Греція залишається єдиною країною єврозони, де виробничий сектор переживає зростання. Показник індексу для країни склав 51,3 пункти. – що є найвищим показником за останні чотири місяці. Ірландія також близька до 50-бальної позначки (48,9 пунктів), хоча в порівнянні з листопадом показник знизився.
Франція зафіксувала найнижчий рівень індексу за останні 3,5 роки. Грудневий показник склав 42,1 пт. – що на 0,5 пункти нижче, ніж місяцем раніше. З великих європейських економік Іспанія та Італія також далекі від повернення на висхідну траєкторію: індекс у цих країнах становить 46,2 та 45,3 пункти відповідно.
Найгірші новини – для Німеччини
Гірко-солодкі новини, однак, надходять з Німеччини. Позитивною новиною є чергове покращення індексу для німецької промисловості. Індекс склав 43,3 пункти порівняно з 42,6 пунктами в листопаді. Це вже п’ятий місяць поспіль зростання. Тим не менш, це все ще нижче нейтрального рівня. Більше того, це також нижче іншого порогового значення (44 пункти), що вказує на скорочення промисловості.
Як зазначають аналітики S&P Global Market Intelligence, “німецький промисловий сектор закінчив 2023 рік з явним скороченням, але є багато ознак того, що найгірше вже позаду“.
Хоча поточне виробництво та зайнятість зафіксували спад у грудні, показники майбутнього стану виглядають більш позитивно. Нові замовлення знову впали, але найповільнішими темпами з квітня. Натомість ділові очікування щодо майбутнього є позитивними вперше за вісім місяців.
Тим не менше, занепокоєння може викликати величина скорочення промислової зайнятості. Воно було найпомітнішим з жовтня 2020 року, хоча слід додати, що в основному пов’язане з незаповненням вакансій після звільнення людей, а не з масовими звільненнями.
Д-р Сайрус де ла Рубія, економіст Гамбурзького комерційного банку, досить яскраво описав ситуацію в німецькій промисловості. Він порівняв її з мандрівником, який заблукав у горах і мимоволі спустився в долину.
Ми бачимо прогрес у пошуках правильного шляху з долини, але все ще не знаємо, наскільки цей шлях близький,” – сказав д-р Сайрус де ла Рубія.
Повернення до “вузьких місць”?
Як у Німеччині, так і в решті єврозони спостерігається зменшення замовлень на сировину та напівфабрикати. Це призводить до падіння цін на них та скорочення термінів постачання. Однак варто зазначити, що ця ситуація може змінитися вже в січневих даних. Грудень приніс нову кризу навколо Червоного моря та Суецького каналу. Активність єменських бойовиків Хуті змусила багато судноплавних компаній вирішити плавати до Європи навколо Африки, що збільшить час і вартість доставки.
Крок назад після великого кроку вперед
Що стосується польської промисловості, варто нагадати, що в листопаді ми стали свідками найбільшого зростання індексу PMI для сусідньої країни за всю історію спостережень. На жаль, грудневі показники пригасили ентузіазм після листопадового сплеску: індекс минулого місяця склав 47,4 пункти, що нижче за листопадовий показник 48,7. Це вже двадцятий місяць поспіль, коли індекс опускається нижче 50-бальної позначки.
Втім, у четвертому кварталі індекс в середньому становив 46,9 пунктів. Це краще, ніж у другому та третьому кварталах. Середньорічний показник склав 46,2 пункти. З 1998 року, коли почали фіксувати індекс PMI, він лише двічі був нижчим за цьогорічний – у 2001 та 2009 роках.
Нові замовлення скорочуються двадцять другий місяць поспіль – це друга найдовша серія за всю історію спостережень. Більше того, в грудні темпи цього падіння прискорилися. Це також позначилося на зниженні обсягів виробництва. Хоча варто зазначити, що темпи падіння обох субіндексів були одними з найслабших за останні два роки.
Як і на Заході, у Польщі також спостерігалося зниження цін на фактори виробництва. Це призвело до зниження цін на кінцеву продукцію. Останні падали восьмий місяць поспіль, що стало найдовшою низхідною послідовністю за останні вісім років.
Ті, хто сподівався на успішний піковий сезон, жорстоко помилялися. Запаси готової продукції зростали третій місяць поспіль. S&P Global пояснює це слабшими, ніж очікувалося, продажами наприкінці року.
Світло в кінці туннелю
Тревор Балчин, економічний директор S&P Global Market Intelligence, оптимістично налаштований щодо результатів грудня, незважаючи на уповільнення.
Останні дані не повинні надто відволікати від нещодавньої динаміки зростання: індекс PMI зріс більш ніж на чотири пункти з мінімуму серпня 2023 року, а індекс майбутніх обсягів виробництва є одним з найвищих за останні два роки, – повідомив Тревор Балчин.
Бізнес-прогнози щодо виробництва на наступні 12 місяців залишаються позитивними: компанії повідомляють про заплановані нові продукти та виробничі потужності. Хоча настрої погіршились порівняно з листопадом, вони все ще залишаються одними з найпозитивніших за останні два роки.
