Инвесторы бегут из России. Способом оживления экономики может быть создание инфраструктуры для инвестиционных проектов.

Эту статью можно прочитать в 7 минут

Инвестиции - самый слабый сегмент российской экономики. Их низкий уровень воспринимается как одна из основных угроз экономической безопасности и важный фактор, обуславливающий медленные темпы роста ВВП страны.

Trans.INFO

Trans.INFO

13.08.2021
Инвесторы бегут из России. Способом оживления экономики может быть создание инфраструктуры для инвестиционных проектов.

ВВП России в 2020 году был всего на чуть более 10 процентов выше, чем в 1990 г., в то время как за последние 30 лет ВВП стран ЕС увеличился вдвое, США – в 2,5 раза, а Китая – в 3,5 раза. Корреляция между низкими темпами роста российского ВВП и таким же низким уровнем инвестиций очень заметна. Их уровень в 2020 году составил менее 75 процентов уровня 1990 года.

В 2020 году доля инвестиций в ВВП России составила 18,8 процента, что является рекордным уровнем за последние восемь лет, когда этот показатель находился в диапазоне 16,7–17,7 процента. По мнению экспертов (например, члена Академии наук проф. Абель Аганбегяна, Михаила Ершова из Финансового университета при правительстве РФ), при таких низких показателях, представляемый в государственных программах, и ожидаемый властями рост невозможен.

В настоящее время в правительственных программах реализация данной цели отложена до 2024 года, хотя, по общим оценкам, при существующих как внутренних, так и внешних обусловленностях и отсутствии каких-либо официальных действий по их изменению, это будет невозможно даже до 2030 года.

Почему не растут инвестиции?

В дискуссиях о плохом состоянии российских инвестиций указывается множество причин. Инвестициям не помогает и проводимая в последние годы государственная политика бюджетной консолидации. Растущее богатство бюджета и накопление средств на «черный день», связанное с возможным дальнейшим ужесточением санкций, означает, что с рынка выводятся средства, которые могли бы поддерживать текущую экономическую деятельность, в том числе инвестиции.

Масштаб проблемы иллюстрируют растущие финансовые ресурсы, накопленные в Фонде национального благосостояния (ФНБ). По состоянию на 1 июня 2021 года они достигли 13938,1 млрд рублей (189,1 млрд долларов), что составляет 12,1 процента ВВП, тогда как еще в начале 2020 года средства, накопленные в ФНБ, составляли 7773,1 млрд рублей (125,6 млрд долларов), то есть 7,3 процента. ВВП.

Повышение различных видов налогов и сборов, а также ужесточение политики выплаты дивидендов государственными компаниями значительно снижает инвестиционные возможности, тем более что это касается крупнейших инвесторов, таких как «Роснефть», «Газпром» и других. С июня 2021 года размер дивидендов, выплачиваемых такими компаниями, составляет 50 процентов их прибыли, тогда как раньше обычно это было 20–30 процентов.

Затраты на борьбу с последствиями пандемии

Увеличенные расходы на борьбу с последствиями пандемии привели к тому, что эта доля снова увеличилась до 17 процентов. В свете официальных заявлений о сохранении рестрикционной бюджетной политики кажется, что это может быть лишь разовым случаем в долгосрочной тенденции. Для наглядности в пример ставится ситуация, связанная с борьбой с последствиями кризиса 2008/2009 годов и нынешняя ситуация, связанная с пандемией COVID.

Ранее для восстановления экономики была внедрена крупнейшая в истории России антикризисная программа, на которую приходилось 10,9 процентов ВВП, что в соотношении к размеру ВВП в 2020 году составило бы 11,7 трлн рублей. В то же время крупнейшие российские корпорации в 2010–2013 гг. получили на мировом финансовом рынке, в основном в виде кредитов, еще 280 млрд долларов.

Антикризисная программа выхода из нынешнего кризиса оценивается в 4,4 трлн рублей. (4,1 процента ВВП). Дополнительно российские компании из-за санкций были лишены возможности привлекать средства на международных рынках и рефинансировать имеющуюся задолженность.

В результате они были вынуждены ее погасить. Масштаб выплат с середины 2014 года до конца первого квартала текущего года составил 137 млрд долларов. Эта тенденция сохранится в ближайшие годы. Хотя масштаб экономического кризиса в 2009 г. и был больше (7,8 процента), чем текущий (3 процента в 2020 г.), также отмечается, что внешние условия для деятельности российских компаний из-за санкций значительно менее благоприятны, чем ранее и носят долгосрочный характер.

Отсталая банковская система России

По мнению многих наблюдателей, нехватка инвестиций может быть связана со слабостью российской банковской системы и неблагоприятной для экономической сферы политикой Центрального банка России (ЦБ РФ). Это создает препятствия для доступа компаний к кредитам.

В 2020 году на эти компании приходилось 61,9 процента от общего объема инвестиций, тогда как в 2013 году это было 53,9 процента. Доля банковских кредитов в финансировании инвестиций российских компаний составляет всего 8–11 процентов (9,5 процента в 2020 году), в то время как в развитых странах это 30-60 процентов.

Собственные ресурсы (прибыль и накопления) являются основным источником финансирования инвестиций. Их доля в расходах на эти цели имеет постоянную тенденцию к росту, увеличившись с 45,2 процента в 2013 году до 56,7 процента в 2020 году.

По мнению упомянутых ранее экспертов, в России самая отсталая банковская система среди крупных европейских стран. Банковские активы не достигают даже размера ВВП, тогда как в Европе и Китае они превышают его в 2–3 раза. В связи с этим объем кредитов в России в три раза меньше по отношению к ВВП, а инвестиционных кредитов – в пять раз меньше.

Иностранные инвесторы убегают

Крупнейшими иностранными инвесторами в России являются такие страны, как Кипр (на эту страну приходится 35–40 процентов всех инвестиций), Люксембург, Нидерланды, Ирландия, Швейцария, а также Мальта, Бермудские острова, Багамы, Каймановы острова и другие оффшорные зоны.

На практике это в основном ранее выведенный российский капитал, в частности для того, чтобы после возвращения в Россию, он смог получить дополнительную защиту как иностранные инвестиции. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в России являются важным элементом поддержки инвестиционных процессов. В последние годы их доля в общих расходах на эти цели находилась на уровне 14–17 процентов. Однако заметен значительный регресс в этой сфере со снижением этого показателя с 16,9 процента в 2016 году до 12 процентов в 2020 году.

Снижению инвестиционной привлекательности российского рынка для иностранных инвесторов способствуют действия властей. Россия пересматривает соглашения об избегании двойного налогообложения с ведущими странами-инвесторами. Новые договоры на российских условиях, предусматривающие увеличение налога на перечисляемые дивиденды с 5 до 15 процентов, уже подписали такие страны, как Мальта, Люксембург и Кипр. Уведомлялось о переговорах с другими странами и начале процесса расторжения старого соглашения с Нидерландами, которые не приняли новых условий.

Оживление инвестиций в России

В настоящее время для оживления инвестиций рассматриваются: создание инфраструктуры под инвестиционные проекты, обеспечение предсказуемой деловой среды, дерегулирование с целью снижения затрат инвесторов, создание финансового рынка для нужд бизнеса.

Примечательно то, что после встречи с президентом, министерства получили рекомендации касательно анализа бизнес-предложений и постулатов, но с оговоркой, что существенные изменения не ожидаются. В целом правительство не готово к существенному изменению инвестиционных режимов. Власти начали стимулировать инвестиции вручную. Для этого создан сложный бюрократический механизм, так называемых специальных инвестиционных соглашений, в котором чиновники будут анализировать «интересные» для государства инвестиционные заявки деловых кругов.

Фот. Canva

Самые популярные
комментарии
0 комментариев
Пользователь удален
Самые популярные