Hapag-Lloyd ha chiuso l’esercizio 2025 con volumi di trasporto più elevati ma una redditività sensibilmente più debole, a riflesso della crescente pressione sui noli nonostante una domanda solida. I dati preliminari pubblicati dal vettore di container mostrano un mercato sempre più condizionato da capacità in eccesso e da un potere di determinazione dei prezzi limitato.
Secondo la società, i volumi di trasporto sono aumentati dell’8% su base annua a 13,5 milioni di TEU. Nello stesso periodo, tuttavia, il nolo medio è diminuito dell’8% a 1.376 USD per TEU. La combinazione di volumi in crescita e tariffe in calo indica un mercato in cui la domanda era presente, ma i vettori non sono riusciti a difendere i prezzi.
I ricavi del gruppo nel 2025 hanno raggiunto 21,1 miliardi di USD, solo leggermente superiori ai 20,7 miliardi di USD riportati un anno prima, nonostante il consistente aumento dei volumi di carico. Allo stesso tempo, la redditività è peggiorata bruscamente. L’EBITDA è sceso a 3,6 miliardi di USD dai 5,0 miliardi del 2024, mentre l’EBIT è calato a 1,1 miliardi di USD dai 2,8 miliardi.
I dati suggeriscono che l’aumento dei volumi di carico si è tradotto in un beneficio finanziario limitato, poiché i ricavi unitari più bassi hanno compensato i vantaggi di un utilizzo più elevato. Questa dinamica è tipica dell’inizio di una fase discendente del ciclo, in cui la concorrenza si intensifica e la disciplina sui prezzi si indebolisce in tutto il mercato.
Hapag-Lloyd ha attribuito parte del calo degli utili a costi operativi più elevati legati al proseguimento del reindirizzamento delle navi via the Cape of Good Hope, che ha aumentato il consumo di carburante e i tempi di viaggio. Ulteriori costi sono stati sostenuti durante il rollout del Gemini Network, la nuova struttura di alleanza avviata nel 2025.
Sebbene la società abbia osservato che i risparmi di costo legati a Gemini hanno iniziato a concretizzarsi nella seconda metà dell’anno, tali benefici non sono stati sufficienti a controbilanciare il più ampio calo dei noli. Hapag-Lloyd prevede che l’effetto completo di queste sinergie si realizzi nel 2026.
È significativo che i risultati preliminari non includano annunci di misure di ristrutturazione, sospensioni di servizi o riduzioni della forza lavoro. Le operazioni sono proseguite senza grandi interruzioni e i volumi sono aumentati sull’intera rete. Tuttavia, il forte calo degli utili indica che l’attività è diventata più esposta alle variazioni dei noli, con una redditività sempre più dipendente dal controllo dei costi piuttosto che dal potere di determinazione dei prezzi di mercato.
Hapag-Lloyd ha definito il risultato del 2025 in linea con la propria guidance sugli utili e nella parte alta dell’intervallo di previsione. La società pubblicherà il bilancio annuale certificato e l’outlook per il 2026 il 26 marzo.
Maersk taglia posti di lavoro, ma Hapag-Lloyd tiene la linea
La pressione sugli utili visibile nei risultati 2025 di Hapag-Lloyd riflette un deterioramento più ampio della redditività del trasporto marittimo di container. Un andamento simile è evidente in Maersk, anche se l’entità del calo e la risposta sono state diverse.
Hapag-Lloyd ha riportato un calo dell’EBIT del 61% su base annua, da 2,8 miliardi di USD nel 2024 a 1,1 miliardi di USD nel 2025, nonostante un aumento dell’8% dei volumi di trasporto. I dati evidenziano quanto il calo dei noli abbia superato la crescita dei volumi, erodendo i margini anche mentre migliorava l’utilizzo della rete.
I risultati 2025 di Maersk vanno nella stessa direzione, sebbene con una contrazione meno marcata. L’EBIT del gruppo danese è diminuito da 6,5 miliardi di USD nel 2024 a 3,5 miliardi di USD nel 2025, una diminuzione del 46% su base annua, poiché i noli più bassi hanno pesato sul business Ocean nonostante volumi stabili e solide performance in terminal e logistica.
La divergenza emerge ancora più chiaramente nel modo in cui i due gruppi hanno reagito a questa compressione degli utili. Maersk si è già mossa per adeguare la propria base di costi, annunciando misure per ridurre gli overhead corporate di 180 milioni di USD all’anno, inclusa la chiusura di circa 1.000 posizioni corporate, ovvero circa il 15% dei ruoli presso la sede centrale e gli uffici regionali. Hapag-Lloyd, al contrario, non ha annunciato riduzioni di personale insieme ai risultati 2025, sottolineando invece le sinergie di costo attese dal Gemini Network, che si prevede si concretizzino pienamente nel 2026.
