A globális pénzügyi válság drasztikus visszaesést okozott a fúziók és átvételek számában 2009-ben. A felélénkülés kb. 4 évig tartott, és 2014-ben jegyezték fel az eddigi legnagyobb számú tranzakciót a TSL ágazat történelmében. Ez a szint tartotta magát a következő években a tranzakciók összértékének kiemelkedő magasságával, valamint a tranzakciók értékének rekord mértékű átlagos nagyságával 2015-ben és 2016-ban. Ezen eredmények mögött a legnagyobb logisztikai játékosok konszolidációja állt, valamint sok jelentős átvétel, többek között a FedEx vásárlása, amely 2016ban 4,4 milliárd eurót költött a TNT Express megvásárlására.
A 2017-es és 2018-as évek a tranzakciók növekedésének kezdetét jelentették a függőleges integráció keretében, amely hajtotta a fúziós és átvételi piacot, és amely mögött mindenekelőtt a nagy hajózási cégek álltak, köztük a Maersk, a COSCO és a CMA CGM. A logisztikai szolgáltatók átvételével az operátorok integrált logisztikai szolgáltatásokat igyekeztek nyújtani, egyszerre szerezve közvetlen kapcsolatot az ipari és kiskereskedelmi ügyfelekkel. A magas nyereségek a COVID-19-járvány ideje alatt lehetővé tették a cégek számára a tevékenységek intenzívebbé tételét a fúziók és az átvételek területén.
A fúziós és átvételi piac a fuvarozás és logisztika területén 2020. első félévében, a COVID-19-járvány idején rövid időre beszakadt. De már ugyanezen év második felében a helyzet a piacon javult, hogy a következő évben – 2021-ben – rekord számú tranzakciót érjen el.
2022-ben a tranzakciók volumene stabilizálódott, a tranzakciók átlagos értéke pedig 2016. óta elérte a maximumot. Ez nagy mértékben több nagyobb tranzakció eredménye volt, amely a fuvarozók vízszintes és függőleges integrációjából, valamint az infrastrukturális célok vonzóságából következett.
Egyúttal Oroszország inváziója Ukrajna ellen makrogazdasági zavarokat, bizonytalanságot és megnövekedett inflációt okozott. Csak 2023-ban jött el az összeomlás.
A PwC jelentéséből az derül ki, hogy 2023. első félévében a tranzakciós aktivitás a logisztikában és a fuvarozásban egy évtizede a legalacsonyabb volt. Az eső tendencia tartotta magát a harmadik negyedévben is: július elejétől szeptember végéig az egész világon mindössze 22 tranzakciót jelentettek be 50 millió dollár, vagy annál nagyobb értékben, ami a legalacsonyabb negyedéves értéket jelenti az elmúlt tíz évben.
Egyre több átalakulási tranzakció
A tranzakciók volumene a fuvarozási-logisztikai ágazatban meredeken esnek 2022. második fele óta. Egyúttal a nyomás a logisztikai cégeken, hogy gyorsítsák az átalakulást, sosem volt ilyen nagy, mint jelenleg” – kommentálja Ingo Bauer, közlekedési, logisztikai és turisztikai igazgató a PwC Germany-nél.
Ingo Bauer véleménye szerint a fúziók és átvételek változásokat gyorsító katalizátorokként működhetnek. A szakértő rámutat a világos tendenciára az úgynevezett átalakulási tranzakciók irányába.
„Egyre több cég használja ki a fúziót és az átvételt, hogy átpozícionálja a szervezetét, és újragondolja azt a hosszú távú siker érdekében” – magyarázza.
A PwC szakértői szerint a cégek célzott átvételeket végeznek, hogy a szervezetüket késszé tegyék olyan komoly megrázkódtatásokra, mint a digitalizálás, a klímaváltozás vagy a képzett munkaerő hiánya, hogy fejlődjenek az alaptevékenységük keretében, vagy terjeszkedjenek szomszédos területekre az ágazat keretein belül vagy az ágazat határain kívül.
Ez az év lehet ugyanolyan gyenge, mint 2008.
A PwC szerint szeptember végéig a logisztikában mindössze 87 tranzakciót jelentettek be összesen 33,8 milliárd dollár értékben. Hogyha az eső tendencia tartani fogja magát ez év utolsó negyedévében is, akkor az M&A aktivitás 2023-ban ugyanolyan alacsony lesz, mint 2008-ban, vagyis a nagy gazdasági válság évében, amikor az ágazatban mindössze 111 tranzakcióra került sor összesen 55 milliárd dollár értékben. Ha pedig a tranzakciók átlagos értékéről van szó, amely idén 390 millió dollárt tesz ki, az az elmúlt öt év szintjén, valamint a 2008-2010-es évek átlagos szintjén van.
A befektetők óvatosak
Egyúttal, ahogy az elemzésből kiderül, esik a tranzakciók aránya, amelyben a pénzügyi befektetők részt vesznek: 2023-ban mindössze a tranzakciók 33%-a esett pénzügyi befektetőkre. Ez a legalacsonyabb részvétel több, mint tízév alatt, összehasonlításul 2022-ben ez a szám 55%-t tett ki.
A PwC véleménye szerint óvatosak a stratégiai beruházók is. Azonban készek magasabb árat fizetni a célokért, amelyek stratégiailag ideálisak. Ez látható az ún. eladási szorzóban (a szorzót a vállalkozások értékelésére használják összehasonlító megkötelítésben): ennek a kulcsfontosságú számnak a mediánja jelenleg 2,1-t tesz ki. Ez a második legmagasabb érték az elmúlt 15 évben. Csak 2015-ben volt az eladási szorzó magasabb, akkor 2,3-t tett ki. 2022-ban 1,3 volt az értéke, a tízéves átlag pedig 1,8.
Trendek a tranzakciókban
A barométer keretein belül a PwC szakemberei elemzést végeztek a TSL ágazatban elvégzett átvételekről az elmúlt öt évben, hogy megvizsgálják, milyen módon használják fel a cégek a tranzakciókat a stratégiai pozíciójuk erősítéséhez. A következő trendeket azonosították:
- A fuvarozó és logisztikai vállalkozások fejlesztik a függőleges integrációjukat, és az értékteremtési lánc azon részeit vásárolják meg, amelyek túlmutatnak a fő tevékenységi körükön;
- A magas fuvardíjaknak köszönhetően, amelyek a koronavírus-járvány idején nőttek meg, a fuvarszervező cégek elegendő mennyiségű eszközt kerestek meg, hogy bővítsék a tevékenységüket, és integrált szolgáltatókká váljanak a logisztikai szolgáltatók átvételének köszönhetően;
- A vízszintes tranzakciók esetében a földrajzi területek kiterjednek az átvételek által és további, az ágazat számára specifikus kompetenciák kerülnek megszervezésre. „A fő okai a vízszintes átvételeknek a bevételek növekedésébe, a költségek csökkenésébe fektetett remény a méret hatása miatt, és nagyobb piaci erő miatt. Az üzleti tevékenység kiterjesztése ahhoz is hozzájárulna, hogy erősítse az ellenálló képességet” – emeli ki Ingo Bauer.
- Ezen kívül a PwC elemzői megállapították, hogy visszatérnek a korábban említett átalakulási tranzakciók is.