À retenir :
- GXO a signé au deuxième trimestre de nouveaux contrats représentant 410 millions de dollars de chiffre d’affaires annualisé, soit 34 % de plus qu’un an auparavant.
- Environ 40 % de ces contrats proviennent de clients de l’aéronautique et de la défense, de la technologie, de l’industrie et des sciences de la vie.
- Le chiffre d’affaires a progressé de 4,3 %, à 3,44 milliards de dollars. La croissance organique s’est établie à 3,4 % dans les trois régions opérationnelles.
- L’EBITDA ajusté a augmenté de 3 %, à 219 millions de dollars, mais la marge est restée stable, à 6,4 %.
- Le groupe a déjà sécurisé près d’un milliard de dollars de revenus supplémentaires pour 2026 et 353 millions de dollars pour 2027.
- GXO a confirmé son objectif annuel de croissance organique du chiffre d’affaires, compris entre 4 et 5 %.
Le spécialiste de la logistique contractuelle indique que les nouveaux contrats du deuxième trimestre portent sur de nouvelles missions et des extensions de périmètre pour plusieurs groupes internationaux, parmi lesquels Nike, Marks & Spencer, PepsiCo, Boeing et Raytheon.
GXO a également remporté un contrat majeur auprès d’un acteur hyperscale du secteur technologique dont le nom n’a pas été communiqué. Le groupe le présente comme son contrat le plus important du trimestre. Parmi les autres opérations annoncées figurent un contrat de logistique e-commerce avec Ahold en Europe continentale et le premier contrat de GXO dans la logistique des semi-conducteurs en Malaisie.
Les nouveaux contrats signés au deuxième trimestre, évalués à 410 millions de dollars de chiffre d’affaires annualisé, représentent une hausse de 34 % sur un an. Sur les six premiers mois de l’exercice, le montant cumulé atteint 638 millions de dollars, soit une progression d’environ 19 % par rapport à la même période de 2025.
GXO calcule la valeur de ses contrats gagnés en fonction du chiffre d’affaires annualisé attendu, et non de la valeur totale des accords sur toute leur durée.
GXO mise sur des chaînes logistiques plus complexes
Les quatre secteurs considérés comme prioritaires pour la croissance de GXO — l’aéronautique et la défense, la technologie et les centres de données, l’industrie ainsi que les sciences de la vie — ont représenté environ 40 % des nouveaux contrats du trimestre. Selon le groupe, leur marché adressable cumulé dépasse 230 milliards de dollars.
Ces activités se distinguent des opérations d’entreposage classiques par des contrats généralement plus techniques, réglementés et exigeants en matière de services. GXO estime également que les clients ont davantage de difficultés à changer de prestataire pour ce type de contrats, qui peuvent par ailleurs dégager des marges supérieures.
Dans l’aéronautique et la défense, le groupe a remporté ou élargi des contrats avec Raytheon, Boeing et International Airlines Group. Selon GXO, l’acquisition de l’opérateur britannique Wincanton a notamment renforcé ses compétences sur ce marché, en particulier dans la logistique de défense.
Les investissements dans les centres de données soutiennent également la demande dans le secteur technologique. Outre son nouveau client hyperscale, GXO a étendu ses activités auprès d’un groupe international spécialisé dans le cloud et les technologies, ainsi qu’auprès d’un fabricant mondial d’équipements pour semi-conducteurs.
GXO prévoit que la demande des clients des centres de données, de l’aéronautique et de la défense entraînera une nouvelle hausse marquée des contrats signés au troisième trimestre par rapport à l’an dernier.
La logistique grand public reste au cœur de l’activité
Malgré l’importance croissante accordée aux chaînes d’approvisionnement interentreprises spécialisées, l’activité de GXO reste principalement liée à ses marchés historiques.
Environ 70 % de son activité actuelle concerne toujours des secteurs destinés aux consommateurs, comme le commerce de détail, le e-commerce, les opérations omnicanales de préparation de commandes et les produits de grande consommation. Ces segments ont également représenté près de 60 % des nouveaux contrats conclus au premier semestre 2026.
Le deuxième contrat le plus important signé au cours du trimestre concerne justement le e-commerce en Europe continentale avec Ahold. Pour poursuivre son développement, GXO compte principalement sur trois leviers : accroître les prestations réalisées pour ses clients actuels, remporter des contrats actuellement confiés à d’autres prestataires et accompagner les entreprises qui externalisent leur logistique pour la première fois.
L’Amérique du Nord constitue un relais de croissance important. Au premier semestre, les contrats gagnés par GXO dans cette région ont augmenté de 85 % sur un an, tandis que son portefeuille commercial nord-américain a progressé de 34 %.
Le chiffre d’affaires progresse, la marge stagne
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires de GXO a atteint 3,44 milliards de dollars, contre 3,30 milliards un an plus tôt, soit une hausse de 4,3 %. Hors acquisitions et effets de change, la croissance organique s’est établie à 3,4 %, avec une progression dans les trois régions où le groupe opère.
L’EBITDA ajusté est passé de 212 à 219 millions de dollars. Le bénéfice dilué ajusté par action a progressé de 0,57 à 0,59 dollar.
La marge d’EBITDA ajusté est toutefois restée inchangée, à 6,4 %. Le résultat net s’est également légèrement contracté, passant de 28 à 27 millions de dollars.
Les investisseurs ont néanmoins accueilli ces résultats avec prudence. Le 5 août, l’action GXO a perdu environ 9 %, après la publication d’un chiffre d’affaires trimestriel de 3,44 milliards de dollars, légèrement inférieur aux attentes des analystes, qui tablaient sur environ 3,46 à 3,47 milliards de dollars.
Cette réaction indique que le marché attend désormais que la dynamique commerciale de GXO se traduise par une accélération du chiffre d’affaires et une amélioration des marges. À 3,4 %, la croissance organique reste inférieure à l’objectif annuel de 4 à 5 %, tandis que la marge d’EBITDA ajusté demeure stable, à 6,4 %.
L’écart entre les bénéfices publiés selon les normes comptables et les résultats ajustés reste par ailleurs important. Le bénéfice dilué par action selon les normes GAAP s’est élevé à 0,22 dollar, contre 0,59 dollar en données ajustées. Cette mesure exclut notamment les coûts d’intégration, de restructuration et d’autres charges exceptionnelles.
GXO explique que le calendrier de démarrage des nouveaux contrats et la fin de certaines prestations appelées à disparaître ont pesé sur le chiffre d’affaires trimestriel. Le groupe prévoit cependant une amélioration des marges au second semestre, à mesure que les contrats récemment remportés monteront en puissance et que les mesures d’efficacité opérationnelle produiront leurs effets.
La génération de trésorerie s’est en revanche nettement améliorée. Le flux de trésorerie lié aux activités opérationnelles est passé de 3 à 76 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible est, lui, passé d’une sortie de 43 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 à un solde positif de 12 millions de dollars cette année.
Fin juin, GXO disposait de 769 millions de dollars de liquidités. Son ratio de levier net est descendu de 3 à 2,6 fois l’EBITDA ajusté en un an. Le groupe a ensuite utilisé une partie de sa trésorerie disponible pour rembourser 400 millions de dollars d’obligations arrivées à échéance en juillet.
Près d’un milliard de dollars de revenus supplémentaires sécurisés pour 2026
Les contrats déjà signés devraient générer près de 1 milliard de dollars de revenus supplémentaires en 2026, soit 29 % de plus que le montant équivalent sécurisé à la même période l’an dernier. GXO a également déjà sécurisé 353 millions de dollars de revenus additionnels pour 2027.
Le portefeuille commercial représentait 2,3 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre. Il avait toutefois retrouvé un niveau record d’environ 2,7 milliards de dollars au 29 juillet, malgré le nombre élevé de contrats transformés en contrats signés au cours du trimestre.
Le groupe a confirmé sa prévision de croissance organique du chiffre d’affaires, comprise entre 4 et 5 % pour 2026. Il a resserré sa fourchette d’EBITDA ajusté, désormais attendue entre 945 et 965 millions de dollars, ainsi que celle du bénéfice dilué ajusté par action, située entre 2,95 et 3,15 dollars. Dans les deux cas, le point médian reste inchangé.
Ces résultats montrent néanmoins que GXO devra encore accélérer d’ici à la fin de l’année. La croissance organique de 3,4 % enregistrée au deuxième trimestre reste sous la fourchette visée pour l’ensemble de l’exercice, tandis que la stabilité de la marge indique que la hausse des contrats signés ne s’est pas encore traduite par une progression plus rapide de la rentabilité.
L’entreprise compte donc sur la montée en charge des contrats récemment conclus, les économies de coûts, l’automatisation et les mesures opérationnelles pour atteindre l’accélération prévue dans ses objectifs.
