Les plus grands groupes logistiques européens sont entrés dans le dernier trimestre 2025 avec un défi familier : des volumes solides mais des marges fragiles. Kuehne + Nagel, DSV, GXO et C.H. Robinson ont tous signalé des revenus globalement stables mais des fluctuations à deux chiffres en termes de rentabilité, soulignant comment la persistance de la surcapacité, la faible demande industrielle et les vents contraires monétaires continuent de définir le cycle du fret post-boom.
Sur l’ensemble du marché, les divisions de transport routier ont montré des signes de stabilisation précoce, mais la reprise des bénéfices reste lente. DSV et C.H. Robinson ont réussi à augmenter légèrement les volumes de charges complètes et de lotissements partiels, ce qui suggère que la surcapacité est enfin absorbée. Cependant, les réseaux routiers européens sont encore sous-utilisés, notamment chez Kuehne + Nagel, qui s’est maintenant tourné vers des réductions de coûts structurelles pour restaurer les marges.
Le schéma dans l’affrètement était plus uniforme et plus douloureux. La surcapacité dans le fret maritime, la faible demande transatlantique et la baisse des rendements ont frappé les branches d’affrètement de Kuehne + Nagel et de C.H. Robinson, tandis que l’activité Air & Sea de DSV a également vu un déclin organique de l’EBIT. GXO, opérant principalement dans la logistique sous contrat plutôt que dans l’affrètement, s’est démarqué avec une croissance régulière et une forte conversion de liquidités, montrant la résilience relative des modèles d’entrepôt et de logistique de la distribution dans un environnement de faibles taux.
Pris ensemble, les résultats confirment un changement de stratégie parmi les grands acteurs logistiques mondiaux : de la poursuite du volume à la protection de la marge et des flux de trésorerie. La discipline des coûts, l’optimisation des réseaux et l’automatisation sont désormais les principaux leviers de performance, et les facteurs décisifs qui détermineront à quelle vitesse le marché du fret routier européen pourra se redresser en 2026.
Kuehne + Nagel se serre la ceinture alors que le fret routier européen cale
Kuehne + Nagel a lancé un programme de réduction des coûts de 200 millions de CHF après une forte baisse des bénéfices due à une faible demande de fret routier européen et à une pression continue sur les rendements dans les marchés de l’affrètement.
Entre janvier et septembre 2025, le groupe logistique suisse a enregistré un chiffre d’affaires net de 18,5 milliards de CHF, en hausse de 3 % sur un an, tandis que le bénéfice brut a augmenté de 1 % pour atteindre 6,5 milliards de CHF. La rentabilité, cependant, s’est détériorée : l’EBIT a chuté de 17 % pour atteindre 1,03 milliard de CHF, et les bénéfices nets ont diminué de 18 % pour s’établir à 725 millions de CHF. Au seul troisième trimestre, l’EBIT a chuté de 37 % à 285 millions de CHF, y compris un impact monétaire de 14 millions de CHF.
La division des logistiques routières est restée sous pression car la faible production industrielle et la surcapacité ont continué de peser sur les tarifs. Le chiffre d’affaires est resté stable à 2,6 milliards de CHF, mais l’EBIT a diminué de 24 % pour atteindre 67 millions de CHF. La société a déclaré que la demande de dédouanement et de conseils commerciaux aux États-Unis a partiellement compensé la baisse.
Dans le secteur des logistiques maritimes, l’EBIT a chuté de 57 % au troisième trimestre à 111 millions de CHF alors que la surcapacité et un franc fort réduisaient les marges, tandis que la logistique aérienne a vu une croissance des volumes de 7 % mais une baisse de 23 % de l’EBIT à 92 millions de CHF. La logistique sous contrat est restée stable, avec un EBIT inchangé à 161 millions de CHF et une nouvelle croissance dans les secteurs de la santé et du commerce électronique.
Le plan de réduction des coûts, comprenant 1 000 à 1 500 suppressions d’emplois et une automatisation accrue, devrait permettre des économies annuelles d’au moins 200 millions de CHF d’ici 2026. Les prévisions d’EBIT pour l’ensemble de 2025 ont été réduites à plus de 1,3 milliard de CHF.
DSV accélère l’intégration de Schenker alors que le marché routier européen commence à se stabiliser
Les résultats du troisième trimestre de DSV mettent en lumière une forte génération de liquidités et des progrès rapides dans l’intégration de l’activité Schenker récemment acquise, même si les marchés du fret restent atones.
Entre juillet et septembre 2025, le groupe logistique danois a rapporté un EBIT avant éléments spéciaux de 5,43 milliards de DKK, en hausse par rapport à 4,42 milliards de DKK un an plus tôt, principalement grâce à la contribution de Schenker à hauteur de 1,46 milliard de DKK.
Le chiffre d’affaires a grimpé à 71,98 milliards de DKK (+63 %), bien que la croissance organique ait baissé de 0,4 % alors que le commerce mondial ralentissait. Le flux de trésorerie libre ajusté a atteint 4,28 milliards de DKK, offrant un ratio de conversion en liquidités de 96 %.
La division routière – centrale pour les opérations européennes de DSV – a produit un EBIT de 798 millions de DKK au troisième trimestre, en hausse par rapport aux 514 millions de DKK de l’année précédente mais en baisse de 16 % organiquement. L’activité est restée faible, en particulier dans le secteur automobile, et la faible utilisation continue de peser sur les marges.
La direction a déclaré qu’elle est en train de redessiner et de consolider son réseau routier européen pour améliorer l’efficacité, avec des réductions de terminaux et un alignement plus strict des capacités déjà en cours.
L’Air & Sea a délivré un EBIT de 3,53 milliards de DKK, en baisse de 6 % sur une base organique, alors que la surcapacité et des rendements de fret maritime plus faibles ont compensé la croissance dans le fret technologique. La logistique sous contrat a le mieux performé, affichant une augmentation organique de 10 % de l’EBIT à 1,10 milliard de DKK, soutenue par une meilleure utilisation et des clients technologiques.
DSV a réduit ses prévisions d’EBIT pour l’année complète entre 19,5 et 20,5 milliards de DKK et prévoit environ 800 millions de DKK en synergies liées à Schenker cette année.
Le PDG Jens H. Lund a déclaré que l’intégration avance “plus vite que prévu”, avec 30 % des activités devant être combinées d’ici la fin de l’année.
GXO enregistre des revenus record et un flux de trésorerie solide alors que l’élan de la logistique sous contrat se renforce
GXO Logistics a rapporté un chiffre d’affaires trimestriel record et une génération de liquidités résiliente au troisième trimestre 2025, réaffirmant ses prévisions annuelles malgré un environnement commercial mondial inégal.
Le plus grand prestataire de logistique sous contrat au monde a enregistré un chiffre d’affaires de 3,4 milliards de dollars, en hausse de 8 % en base annuelle, y compris une croissance organique de 4 %. Le bénéfice net a atteint 60 millions de dollars, tandis que l’EBITDA ajusté a augmenté de 13 % à 251 millions de dollars, portant la marge d’EBITDA ajustée à 7,4 %.
Le flux de trésorerie d’exploitation a atteint 232 millions de dollars, avec un flux de trésorerie libre de 187 millions de dollars, soit presque 70 % de plus que l’an dernier. La société a clôturé le trimestre avec une dette nette de 2,36 milliards de dollars, équivalant à 2,7 fois l’EBITDA ajusté des douze derniers mois, un niveau que la direction a décrit comme “confortablement dans la fourchette cible”.
GXO a signé 280 millions de dollars de nouvelles affaires, 24 % de plus qu’en 2024, et maintient un pipeline commercial de 2,3 milliards de dollars, dirigé par des clients dans le commerce de détail omnicanal, la technologie et la fabrication industrielle. L’intégration en cours de Wincanton, achevée plus tôt cette année, est décrite comme “progressant rapidement”, les objectifs de synergie étant en bonne voie.
Le directeur général Patrick Kelleher, qui a pris ses fonctions en août, a déclaré que GXO “se construit à partir d’une position de force” et entre dans “une nouvelle ère de croissance”.
Pour 2025, l’entreprise a réaffirmé un objectif de croissance organique du chiffre d’affaires de 3,5 % à 6,5 %, un EBITDA ajusté de 865 à 885 millions de dollars, et un BPA ajusté de 2,43 à 2,63 dollars.
C.H. Robinson augmente ses volumes de charges complètes et de lotissements partiels malgré un marché du fret faible
C.H. Robinson a rapporté un solide troisième trimestre en 2025, surpassant un marché du fret encore déprimé grâce à la discipline des coûts et aux gains de marge dans son activité North American Surface Transportation (NAST).
Le chiffre d’affaires total a chuté de 11 % en base annuelle pour s’établir à 4,1 milliards de dollars, reflétant une baisse des prix des transports maritimes et de charges complètes et la cession de ses opérations de surface européennes. Le bénéfice brut a glissé de 4 % à 692 millions de dollars, mais le revenu d’exploitation a augmenté de 23 % pour atteindre 221 millions de dollars, faisant grimper la marge opérationnelle ajustée à 31,3 %.
Le bénéfice net a augmenté de 68 % pour atteindre 163 millions de dollars, avec un BPA dilué en hausse à 1,34 dollar, tandis que le flux de trésorerie d’exploitation a plus que doublé pour atteindre 275 millions de dollars.
La division NAST, qui inclut les charges complètes et LTL, a mené la performance. Le chiffre d’affaires a augmenté de 1,1 % pour atteindre 3,0 milliards de dollars, et le bénéfice brut ajusté a progressé de 5,6 % pour atteindre 444 millions de dollars, grâce à une augmentation de 3 % des volumes combinés de charges complètes et LTL. La marge d’exploitation de la division a augmenté à 38,9 %, soutenue par huit trimestres consécutifs d’amélioration de la marge brute et de gains de productivité continus.
En revanche, le freight forwarding mondial est resté sous pression alors que les marchés maritimes et aériens s’affaiblissaient ; le chiffre d’affaires a chuté de 31 % pour s’établir à 786 millions de dollars, et l’EBIT a diminué de 44 % pour s’établir à 49 millions de dollars.
Les services de dédouanement et le transport aérien se sont améliorés, mais les volumes et rendements maritimes ont plongé.
Le PDG Dave Bozeman a déclaré que C.H. Robinson est “une entreprise fondamentalement différente” exécutant une stratégie allégée et pilotée par l’intelligence artificielle, conçue pour évoluer efficacement.
Malgré une demande faible, a-t-il ajouté, la structure de coûts de l’entreprise et les initiatives d’automatisation la positionnent pour “une surperformance durable” une fois que les volumes de fret se redresseront.
Après avoir vendu son activité de transport de surface européen plus tôt cette année, C.H. Robinson se concentre désormais uniquement sur l’Amérique du Nord, où les volumes de charges complètes et LTL montrent des signes de reprise malgré une demande globale faible.
