L’attività di fusioni e acquisizioni nel settore globale dei trasporti e della logistica è aumentata leggermente nel 2025: il numero di transazioni annunciate ha superato quota 200 per la prima volta dal 2022, secondo l’ultimo Transport & Logistics Barometer pubblicato da PwC Germania insieme a Strategy& Germania.
Tra gennaio e dicembre 2025, le aziende hanno annunciato 207 operazioni con un valore di almeno 50 milioni di dollari, rispetto alle 199 transazioni dell’anno precedente. Sebbene l’aumento del numero di operazioni sia stato contenuto, il valore complessivo delle transazioni è cresciuto nettamente, raggiungendo 170,8 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 96,3 miliardi di dollari dell’anno precedente.
Questo balzo è stato determinato soprattutto da un numero limitato di operazioni di dimensioni molto grandi. La prevista fusione da 70 miliardi di dollari tra Norfolk Southern e Union Pacific, da sola, ha rappresentato oltre il 40% del volume totale delle operazioni. Nel complesso, nel 2025 sono state annunciate 21 mega-operazioni con un valore pari o superiore a 1 miliardo di dollari.
Nonostante questi numeri da prima pagina, PwC descrive il mercato come cauto più che vivace.
“L’attività di transazione nel settore globale dei trasporti e della logistica è aumentata leggermente lo scorso anno. Gli investitori sono attualmente estremamente selettivi e si concentrano su asset a basso rischio e di lungo periodo,” ha dichiarato Ingo Bauer, Head of Transport, Logistics and Tourism di PwC Germania.
Questo approccio avverso al rischio è stato particolarmente evidente nelle transazioni legate alle infrastrutture. Le operazioni che hanno coinvolto aeroporti, porti e infrastrutture stradali hanno generato un valore complessivo superiore a 50 miliardi di dollari, con gli investitori finanziari in un ruolo determinante. Secondo PwC, sono stati coinvolti in quasi la metà di tutte le transazioni infrastrutturali e hanno partecipato a operazioni che rappresentano circa il 75% del valore complessivo delle operazioni infrastrutturali.
Incertezza commerciale e digitalizzazione ridisegnano le strategie di M&A
Accanto alla cautela degli investitori, le tensioni geopolitiche e le politiche commerciali volatili hanno continuato a pesare sull’attività di M&A nel suo complesso. PwC evidenzia la politica commerciale degli Stati Uniti come un fattore chiave che influenza i flussi di trasporto e le decisioni strategiche di lungo periodo in tutto il settore.
“La politica tariffaria e commerciale erratica degli Stati Uniti ha continuato ad avere un impatto diretto sulle aziende del settore dei trasporti e della logistica”, ha dichiarato Burkhard Sommer, Head of the Maritime Competence Center di PwC Germania. “Le aziende hanno adeguato rotte e modalità di trasporto e modificato le strategie di approvvigionamento per ridurre il più possibile l’impatto dei dazi.”
Secondo il rapporto, le risposte operative sono andate dall’anticipo delle spedizioni e dal reindirizzamento delle merci attraverso corridoi con dazi doganali più bassi, fino al nearshoring e a un uso più ampio di clausole di pass-through e di adeguamento nei contratti di lungo periodo.
Mentre, in queste condizioni, le acquisizioni su larga scala sono rimaste contenute, la cooperazione tra aziende si è intensificata. Il numero di joint venture e alleanze strategiche è quasi raddoppiato, passando da 104 nel 2024 a 193 nel 2025. PwC e Strategy& collegano questo sviluppo principalmente alla digitalizzazione.
“La digitalizzazione non è più un’opzione strategica per le aziende della logistica: è un prerequisito per la competitività futura”, ha dichiarato Sebastian Pieper, Director di Strategy& Germania. Ha osservato che le aziende fanno sempre più affidamento su partnership, partecipazioni di minoranza e acquisizioni mirate per accedere a tecnologie come l’intelligenza artificiale e sistemi basati su cloud.
Guardando al 2026, PwC si aspetta che l’attività di M&A rimanga moderata in un contesto di persistente incertezza geopolitica e di indebolimento dell’economia globale. Tuttavia, Bauer vede emergere opportunità selettive laddove la crescita organica resta difficile.
“Poiché la crescita organica è complessa nell’attuale contesto, è probabile che gli investitori strategici continuino a utilizzare fusioni e acquisizioni come leva di crescita”, ha detto, aggiungendo che gli asset infrastrutturali dei trasporti e le capacità digitali dovrebbero rimanere driver chiave delle transazioni.
