Idei principale:
- Oferta evaluează fiecare acțiune RXO la 30,25 dolari, cu o primă de 29% față de prețul de închidere din 2 octombrie.
- C.H. Robinson estimează sinergii anuale de cost de aproximativ 300 de milioane de dolari în primii doi ani de la finalizarea tranzacției.
- Finalizarea preluării este așteptată în prima jumătate a anului 2027, sub rezerva aprobării autorităților și a acționarilor.
Ce vor primi acționarii RXO
Conform condițiilor anunțate pe 5 octombrie, pentru fiecare acțiune RXO, investitorii vor primi 17,25 dolari în numerar și 0,0856 acțiuni C.H. Robinson. Oferta evaluează fiecare acțiune RXO la 30,25 dolari, cu o primă de 29% față de cotația de închidere din 2 octombrie și cu 27% peste prețul mediu ponderat în funcție de volumul tranzacțiilor din ultimele 90 de zile.
Acționarii pot opta și pentru plata integrală în numerar sau integral în acțiuni. În acest din urmă caz, vor primi 0,1992 acțiuni C.H. Robinson pentru fiecare acțiune RXO. Dacă este necesar, aceste opțiuni vor fi aplicate proporțional. În ansamblu, aproximativ 57% din valoarea tranzacției va fi plătită în numerar, iar 43% prin emiterea de acțiuni.
După finalizarea tranzacției, foștii acționari RXO vor deține aproximativ 11% din compania rezultată.
Reacția investitorilor a fost diferită pentru cele două companii. Acțiunile RXO au crescut cu aproximativ 24% la deschiderea ședinței de luni, în timp ce titlurile C.H. Robinson au pierdut aproape 9%, pe fondul îngrijorărilor privind diluarea participațiilor și creșterea gradului de îndatorare.
Economii estimate și extinderea utilizării inteligenței artificiale
C.H. Robinson estimează sinergii nete de cost de aproximativ 300 de milioane de dolari la nivel anual în primii doi ani de la finalizarea tranzacției. Economiile ar urma să provină în principal din integrarea operațiunilor și a furnizorilor, precum și din condiții mai avantajoase pentru achizițiile de spații imobiliare și servicii de asigurare.
Compania cumpărătoare estimează că tranzacția va avea un efect pozitiv asupra profitului ajustat pe acțiune în cel mult nouă luni de la finalizare. Până în 2028, contribuția la acest indicator ar urma să ajungă la un nivel procentual situat în zona mediană a intervalului 10–20%.
Activitățile RXO de brokeraj de transport rutier, transport urgent și livrare pe ultimul kilometru vor fi integrate în divizia North American Surface Transportation (NAST) a C.H. Robinson. Compania intenționează să extindă modelul operațional „Lean AI” la nivelul RXO și să utilizeze baza de date combinată, mai extinsă, pentru automatizarea vânzărilor, alocarea încărcăturilor către transportatori și procesele de achiziție.
Inteligența artificială a devenit un factor central în competiția dintre brokerii americani. La începutul acestui an, temerile privind impactul acestei tehnologii au dus la scăderea acțiunilor companiilor de brokeraj de marfă pe Wall Street.
„Această tranzacție reprezintă următorul pas firesc în transformarea noastră. Ne permite să construim un furnizor de servicii logistice pentru terți, cu o scară mai mare și mai rezilient în America de Nord”, a declarat Dave Bozeman, directorul general al C.H. Robinson.
Drew Wilkerson, directorul general al RXO, a descris preluarea drept „un nou capitol interesant” pentru companie, angajații și clienții săi.
Finanțare și calendar
Componenta plătită în numerar va fi finanțată printr-o nouă îndatorare, susținută de o facilitate-punte subscrisă integral de Morgan Stanley.
C.H. Robinson va suspenda răscumpărările de acțiuni până când raportul dintre datoria netă și EBITDA ajustat va reveni între 1,75 și 2,25 ori. Compania vizează atingerea acestui prag până la sfârșitul anului 2028.
Consiliile de administrație ale ambelor companii au aprobat în unanimitate tranzacția. Cei mai mari acționari ai RXO, Orbis Investments și MFN Partners, care dețin împreună aproximativ 17% din companie, susțin operațiunea.
Finalizarea este programată pentru prima jumătate a anului 2027 și depinde de aprobarea autorităților de reglementare, precum și de votul acționarilor RXO. Mai multe detalii sunt disponibile în comunicatul de presă al C.H. Robinson.
Consolidare într-o piață a transportului aflată sub presiune
RXO a fost separată de XPO spre sfârșitul anului 2022 și și-a majorat semnificativ dimensiunea în 2024, după ce a finalizat preluarea Coyote Logistics de la UPS.
C.H. Robinson gestionează deja aproximativ 37 de milioane de transporturi anual pentru circa 75.000 de clienți și colaborează cu o rețea de aproximativ 450.000 de transportatori contractați.
Tranzacția are loc într-un moment în care marile grupuri logistice se bazează pe reduceri de costuri și automatizare pentru a-și proteja marjele, în condițiile în care cererea de transport rămâne slabă. Scara mai mare ar putea consolida poziția grupului rezultat, însă amploarea operațiunii ar putea atrage atenția autorităților și ar putea genera preocupări în rândul expeditorilor și transportatorilor cu privire la influența grupului asupra tarifelor.
