Waberer’s în T2: veniturile cresc, transportul revine pe profit abia în iunie

Raportul Waberer’s pentru trimestrul al doilea arată că veniturile grupului au ajuns la 227 de milioane de euro, cu 11,8% peste nivelul din aceeași perioadă a anului trecut. În primul semestru, cifra de afaceri s-a ridicat la 435 de milioane de euro, ceea ce înseamnă o creștere anuală de 9,4%.

Majorarea veniturilor nu s-a reflectat însă într-o evoluție similară a profitului. EBITDA din trimestrul al doilea a fost de 32,4 milioane de euro, cu 0,9% sub rezultatul de anul trecut, iar EBIT a scăzut de la 18 milioane la 15,5 milioane de euro.

În consecință, marja EBIT s-a redus de la 8,9% la 6,8%. Practic, la fiecare 100 de euro încasați, compania a obținut cu aproximativ 2 euro mai puțin profit operațional decât în urmă cu un an.

Costurile directe au crescut cu 15% în perioada analizată, în principal din cauza scumpirii combustibilului și a cheltuielilor cu șoferii. Amortizarea a crescut, de asemenea, cu 15%.

O parte din creșterea veniturilor provine din tarife mai mari, nu dintr-un volum suplimentar de transport. Waberer’s explică evoluția prin ajustarea automată a tarifelor în funcție de costul carburantului, dar și prin majorările de tarife aplicate la nivelul întregii piețe. Aceste mecanisme susțin cifra de afaceri, fără să îmbunătățească automat și profitabilitatea operațiunilor de transport.

Transportul internațional a rămas pe pierdere în primul semestru

Veniturile diviziei de logistică au crescut cu 9,5%, până la 179,6 milioane de euro, în trimestrul al doilea. Profitul operațional a avut însă o evoluție opusă: EBIT a scăzut cu 37,9%, la 4,4 milioane de euro, iar marja operațională a coborât de la 4,3% la 2,4%.

Compania atribuie o parte importantă din această scădere întârzierilor care au afectat proiectele de dezvoltare a unor depozite pentru un client extern nou. Lipsa veniturilor din dezvoltarea imobiliară a diminuat rezultatul cu 1,9 milioane de euro în trimestrul al doilea și cu 2,7 milioane de euro în primul semestru.

Privite separat, activitățile de bază oferă o imagine mai echilibrată. Logistica pe bază de contracte a generat 7,3 milioane de euro EBIT în primul semestru, în timp ce divizia de transport internațional a raportat o pierdere de 1,4 milioane de euro.

Datele lunare prezentate investitorilor indică o redresare treptată a transportului internațional. Totuși, operațiunile bazate pe flota proprie nu au revenit pe profit decât în ultima lună a primului semestru, respectiv în iunie.

Redresarea a fost susținută de ajustarea mai rapidă a tarifelor în funcție de prețul combustibilului și de majorările de tarife care au putut fi aplicate. În paralel, activitatea de expediții, bazată pe subcontractori, a avansat atât la nivelul veniturilor, cât și al EBIT. Evoluția arată că transportul cu flotă proprie, mai intensiv în active, este în prezent expus unui risc mai mare asupra profitabilității.

Creșterea profitului net raportat a fost susținută în mare parte de cursul valutar

Waberer’s a raportat o creștere cu 36,2% a profitului net. Profitul după impozitare a urcat de la 13,4 milioane la 18,2 milioane de euro.

Această îmbunătățire nu reflectă însă o creștere similară a performanței operaționale. Aprecierea forintului față de euro a generat un câștig valutar nerealizat de 11,3 milioane de euro. Este vorba despre un efect contabil, nu despre bani încasați în trimestrul respectiv.

După eliminarea influenței cursului de schimb, profitul net a fost de numai 6,9 milioane de euro, ceea ce reprezintă o scădere de 43,6%. Pentru primul semestru, profitul net ajustat s-a diminuat cu 20,2%, până la 14,2 milioane de euro.

Asigurările susțin rezultatele grupului

Divizia de asigurări și-a majorat veniturile exprimate în euro cu 21,5% în trimestrul al doilea, până la 47,4 milioane de euro. O parte semnificativă a creșterii se datorează aprecierii forintului: calculată în moneda locală, cifra de afaceri a crescut cu doar 9%.

Divizia a obținut un EBIT de 11,1 milioane de euro, cu numai 1,6% peste rezultatul de anul trecut. Cum veniturile au crescut mult mai rapid decât profitul operațional, marja EBIT s-a redus de la 28,1% la 23,5%.

În primul semestru, asigurările au generat 20,6 milioane de euro EBIT, față de 26,6 milioane de euro pentru întregul grup. Prin urmare, divizia a contribuit cu peste 77% la EBIT-ul consolidat. În trimestrul al doilea, ponderea sa a fost de 72%.

Waberer’s afirmă că mai mulți concurenți adoptă o strategie agresivă de preț pe piața asigurărilor obligatorii de răspundere civilă auto. Companiile de asigurări ale grupului nu vor să participe la această competiție pentru atragerea clienților, care erodează marjele, și se concentrează în schimb pe contracte cu o profitabilitate mai bună.

Prognoza pentru întregul an a devenit mai prudentă

Compania susține că își menține estimările privind rezultatele pentru 2026, însă formularea acestora s-a schimbat.

În raportul pentru primul trimestru, conducerea estima că EBIT-ul consolidat al grupului ar putea ajunge la aproximativ 58 de milioane de euro, nivelul raportat în 2025. Cel mai recent raport formulează un obiectiv mai restrâns: activitățile de bază din logistică și asigurări ar urma să obțină un rezultat similar celui de anul trecut.

Noua formulare nu mai include dezvoltarea imobiliară pentru clienți externi. Această activitate a contribuit la EBIT anul trecut, însă nu este estimată să aibă un aport relevant în 2026. Nu este neapărat vorba despre o avertizare oficială privind profitul, însă angajamentul este mai limitat și mai prudent decât ținta consolidată, exprimată numeric, anunțată la începutul anului.

Conducerea estimează că EBIT-ul din a doua jumătate a anului va depăși cele 26,6 milioane de euro obținute în primul semestru. Așteptarea se bazează pe redresarea transportului internațional, ajustarea tarifelor și controlul strict al costurilor și al eficienței operaționale.

Datoria a crescut, dar rămâne deocamdată gestionabilă

La sfârșitul lunii iunie, datoria financiară netă ajunsese la 182,9 milioane de euro, față de 157,6 milioane de euro la finalul lui 2025 și 151 de milioane de euro cu un an înainte. Gradul de îndatorare netă a crescut de la 1,3 la 1,5 ori.

Un calcul care ia în considerare activele lichide disponibile ale companiilor de asigurări indică o datorie netă și mai mare, de 203 milioane de euro, și un grad de îndatorare de 1,7 ori. Nivelurile nu indică deocamdată o situație critică, însă tendința este clar ascendentă.

În ultimul an, datoria brută a crescut de la 299 de milioane la 428 de milioane de euro, în principal ca urmare a emisiunii de obligațiuni corporative în valoare de 100 de milioane de euro, realizată în martie. Fondurile nu fuseseră utilizate până la sfârșitul primului semestru, ci erau investite în active financiare. Din acest motiv, obligațiunile nu au majorat datoria netă cu aceeași sumă.

Compania analizează oportunități de achiziție în patru țări. În condițiile în care mai mulți proprietari de firme de logistică își caută cumpărători pe fondul slăbirii pieței europene, finanțarea obținută prin obligațiuni ar putea fi folosită parțial pentru un posibil program de achiziții regionale.

Nu este o criză, dar rezultatele din trimestrul al doilea sunt mai puțin favorabile la o analiză atentă

Waberer’s se află într-o poziție mai stabilă decât ar sugera pierderea înregistrată de transportul internațional. Trimestrul al doilea a adus o îmbunătățire clară față de primul, logistica pe bază de contracte a rămas stabilă, iar asigurările au continuat să contribuie semnificativ la profit.

Totuși, creșterea cu 11,8% a veniturilor și avansul de 36,2% al profitului net raportat ascund câteva tendințe importante: marjele s-au deteriorat, profitul ajustat a scăzut, iar transportul cu flotă proprie a revenit pe profit abia la finalul primului semestru.

Prețurile ridicate ale combustibilului și aprecierea forintului în raport cu euro au pus o presiune vizibilă asupra capacității grupului de a genera profit în prima jumătate a anului. În același timp, măsurile introduse anterior, inclusiv renegocierea clauzelor privind combustibilul din contracte și pozițiile valutare forward, au redus semnificativ impactul. Prin urmare, acești factori nu ar trebui să reprezinte un risc suplimentar important pentru restul anului. A declarat Zsolt Barna, președintele și directorul general al Waberer’s Group.