Le groupe maritime danois A.P. Moller – Maersk a clôturé 2025 dans le haut de sa fourchette de prévisions financières, mais les résultats indiquent un changement net de l’endroit où la valeur est désormais créée au sein du groupe. Tandis que les terminaux ont enregistré des bénéfices record, la rentabilité du transport maritime s’est fortement dégradée en fin d’année, mettant en évidence l’écart croissant entre performance opérationnelle et rendement financier dans un marché du conteneur normalisé et de plus en plus volatil.
Maersk a annoncé un chiffre d’affaires annuel de 54,0 Md USD, en baisse par rapport à 55,5 Md USD en 2024, tandis que l’EBIT est tombé à 3,5 Md USD contre 6,5 Md USD un an plus tôt. Malgré ce recul, le groupe a mis en avant sa résilience, sa discipline opérationnelle et un taux d’utilisation élevé de ses actifs. Une lecture plus attentive des chiffres montre que cette résilience a reposé de plus en plus sur les terminaux et les infrastructures terrestres, alors que la pression sur les taux de fret continuait d’éroder les marges en mer.
| Segment d’activité | Variation du chiffre d’affaires 2025 | Variation des volumes 2025 | Marge / résultat EBIT (2025) | Point clé |
|---|---|---|---|---|
| Transport maritime | n/a | +4.9% | EBIT T4 : –153 M USD | Fiabilité élevée, marges sous pression |
| Terminaux | +20% | +8.4% (T4) | ~30% de marge EBIT | Bénéfices record, pilier des profits |
| Logistique & services | n/a | n/a | Marge EBIT ~4.9% (T4) | 7e trimestre consécutif d’amélioration |
Source : résultats annuels et présentation de l’entreprise A.P. Moller – Maersk, 2025.
Les terminaux et les infrastructures terrestres passent au premier plan
L’activité terminaux de Maersk a enregistré en 2025 sa meilleure performance financière jamais réalisée, s’imposant comme le principal pilier des profits du groupe. Le chiffre d’affaires du segment a progressé de 20 % sur un an pour atteindre 5,3 Md USD, porté par des volumes de conteneurs record, une amélioration des prix et des revenus de stockage plus élevés.
Au seul quatrième trimestre, les volumes des terminaux ont augmenté de 8,4 %, l’Europe jouant un rôle majeur. Une croissance des volumes d’environ 9 % a été enregistrée sur l’ensemble des terminaux européens, soutenue par l’activité à Vado en Italie et à Aarhus au Danemark, ainsi que par le lancement officiel du terminal Rijeka Gateway en Croatie. La division a atteint un rendement du capital investi de 16,1 %, bien au-dessus de son objectif de long terme de 9 %.
Même en tenant compte des dépréciations en Europe et d’une correction de valeur en Asie, les marges EBIT du segment terminaux sont restées juste au-dessus de 30 %. Ces chiffres soulignent à quel point les infrastructures portuaires et la connectivité de l’arrière-pays deviennent centrales dans la création de valeur des chaînes d’approvisionnement mondiales. Contrairement au transport maritime, les terminaux bénéficient de flux stables, de la demande de stockage et de revenus liés à la congestion, ce qui les rend moins exposés à la volatilité des taux de fret. Pour l’Europe, où la capacité portuaire et les liaisons avec l’arrière-pays constituent des contraintes récurrentes, ces résultats renforcent le poids économique croissant des terminaux au sein des groupes de logistique intégrée.
La fiabilité en mer ne garantit plus la rentabilité
Le contraste avec l’activité maritime de Maersk est saisissant. Les volumes de conteneurs du segment ont progressé de 4,9 % en 2025, globalement en ligne avec le marché mondial, tandis que le déploiement complet de la Gemini Cooperation en juin a contribué à porter la fiabilité des horaires à plus de 90 % en moyenne, établissant une nouvelle référence en matière de performance opérationnelle.
Sur le plan financier, toutefois, le segment a subi une forte pression à mesure que les taux de fret reculaient sur un marché sur-approvisionné. Cette tension est devenue particulièrement visible au dernier trimestre de l’année, lorsque l’EBIT du transport maritime est passé en territoire négatif à –153 M USD. À titre de comparaison, le trimestre précédent affichait un bénéfice de 567 M USD, et la même période un an plus tôt 1,6 Md USD.
Ces résultats illustrent une évolution structurelle du transport de conteneurs. Une fiabilité élevée et l’efficacité du réseau sont devenues des attentes de base pour les clients, tandis que l’excès de capacité limite la capacité des transporteurs à transformer la qualité de service en marges durables. Pour les chargeurs et transitaires européens, cela aide à comprendre pourquoi les niveaux de service peuvent s’améliorer alors même que la performance financière des transporteurs se dégrade.
Comparaison indicative des signaux de rentabilité dans les segments d’activité de Maersk en 2025. Source : résultats annuels et présentation de l’entreprise A.P. Moller – Maersk, 2025.
Logistique & services progresse, mais reste un chantier
Le segment Logistique & services de Maersk a poursuivi son amélioration progressive en 2025, avec un chiffre d’affaires atteignant 15,1 Md USD et une rentabilité en amélioration sur un an pour le septième trimestre consécutif à la fin de l’année. Au quatrième trimestre, l’EBIT s’est établi à 194 M USD, soutenu principalement par les activités d’entreposage et d’e-fulfilment.
Malgré ces progrès, Maersk a reconnu que le segment n’avait pas encore atteint tout son potentiel. Pour y remédier, le groupe a annoncé une réorganisation de son portefeuille logistique en trois sous-segments : Landside, Forwarding et Solutions. Les activités Landside seront gérées localement au niveau de chaque pays, tandis que Forwarding et Solutions fonctionneront comme des organisations produit mondiales.
Cette restructuration traduit une volonté de clarifier les responsabilités et de se rapprocher des pratiques du secteur, alors que Maersk continue de s’étendre au-delà du transport maritime vers des services de logistique intégrée.
La pression sur les coûts revient au premier plan
Parallèlement aux améliorations opérationnelles, Maersk a signalé un regain d’attention porté à la discipline des coûts. Le groupe a annoncé des plans visant à réduire les frais généraux annuels du siège de 180 M USD, impliquant la suppression d’environ 1 000 postes, soit près de 15 % de ses effectifs corporate répartis entre le siège, les régions et les pays.
Cette décision souligne le ton prudent qui sous-tend ces résultats. Si les terminaux ont enregistré des bénéfices record, la faiblesse des marges du transport maritime et un environnement de marché incertain ont conduit l’entreprise à privilégier les gains de productivité et la simplification organisationnelle.
Géopolitique et hausse des coûts carbone en Europe
Les perturbations géopolitiques sont restées une caractéristique marquante de 2025. La persistance des risques de sécurité en mer Rouge a contraint Maersk à maintenir le déroutement des navires via le cap de Bonne-Espérance, augmentant les distances parcourues, la consommation de carburant et les émissions totales de gaz à effet de serre.
Pour l’Europe, l’impact en coûts de la décarbonation est devenu plus tangible. Les dépenses de Maersk liées au système d’échange de quotas d’émission de l’UE ont presque doublé sur un an, passant de 161 M USD en 2024 à 316 M USD en 2025. Malgré des routes plus longues, le groupe a amélioré l’efficacité énergétique de son activité maritime à un niveau record bas de 10,8 gCO₂ par tonne-mille nautique, reflétant des gains issus de la conception du réseau et de mesures opérationnelles.
Des perspectives volatiles pour 2026
Pour la suite, Maersk s’attend à une croissance de la demande mondiale de conteneurs de 2 à 4 % en 2026, le groupe se développant globalement en ligne avec le marché. Ces prévisions reposent sur l’hypothèse d’une réouverture progressive de la mer Rouge au cours de l’année, parallèlement à la persistance de la surcapacité du secteur.
