I più grandi gruppi logistici europei sono entrati nell’ultimo trimestre del 2025 affrontando una sfida familiare: volumi solidi ma margini fragili. Kuehne + Nagel, DSV, GXO e C.H. Robinson hanno riportato ricavi generalmente stabili ma oscillazioni a doppia cifra nella redditività, sottolineando come l’eccesso di capacità persistente, la domanda industriale debole e i venti contrari della valuta continuino a definire il ciclo dei trasporti post-boom.
In tutto quanto, le divisioni di trasporto stradale hanno mostrato i primi segni di stabilizzazione, ma il recupero dei profitti resta lento. DSV e C.H. Robinson sono riuscite a crescere leggermente nei volumi di carico completo del camion e LTL, suggerendo che l’eccesso di capacità è finalmente assorbito. Tuttavia, le reti stradali europee sono ancora sotto-utilizzate, in particolare in Kuehne + Nagel, che ora si è rivolta a tagli strutturali dei costi per ripristinare i margini.
Il modello nel trasporto aereo e marittimo è stato più uniforme e più doloroso. L’eccesso di capacità nel trasporto marittimo, la domanda transatlantica debole e la caduta dei rendimenti hanno colpito sia Kuehne + Nagel che i rami di inoltro di C.H. Robinson, mentre l’Air & Sea di DSV ha visto anche un calo dell’EBIT organico. GXO, operando principalmente nella logistica contrattuale piuttosto che nell’inoltro, si è distinto con una crescita solida e un’elevata conversione della liquidità, mostrando la relativa resilienza dei modelli di magazzinaggio e adempimento in un contesto di bassi tassi.
Insieme, i risultati confermano un cambiamento di strategia tra i player globali della logistica: dal perseguire il volume a proteggere margine e flusso di cassa. La disciplina dei costi, l’ottimizzazione della rete e l’automazione sono ora le principali leve di prestazione, e i fattori determinanti che definiranno la velocità con cui il mercato dei trasporti su strada europeo può riprendersi nel 2026.
Kuehne + Nagel restringe la cintura mentre i trasporti su strada in Europa si fermano
Kuehne + Nagel ha lanciato un programma di riduzione dei costi di CHF 200 milioni dopo un forte calo dei profitti causato dalla debole domanda di trasporto stradale europeo e dalla continua pressione sui rendimenti nei mercati dell’inoltro.
Tra gennaio e settembre 2025, il gruppo svizzero di logistica ha registrato un fatturato netto di CHF 18,5 miliardi, in crescita del 3% annuo, mentre il profitto lordo è aumentato dell’1% a CHF 6,5 miliardi. Tuttavia, la redditività è peggiorata: l’EBIT è sceso del 17% a CHF 1,03 miliardi e gli utili netti sono diminuiti del 18% a CHF 725 milioni. Solo nel terzo trimestre, l’EBIT è crollato del 37% a CHF 285 milioni, inclusi un impatto valutario di CHF 14 milioni.
La divisione Road Logistics è rimasta sotto pressione poiché la bassa produzione industriale e l’eccesso di capacità continuavano a pesare sulle tariffe. I ricavi sono rimasti stabili a CHF 2,6 miliardi, ma l’EBIT è crollato del 24% a CHF 67 milioni. L’azienda ha dichiarato che la domanda di sdoganamento e consulenza commerciale negli Stati Uniti ha in parte compensato il calo.
Nel Sea Logistics, l’EBIT è crollato del 57% nel terzo trimestre a CHF 111 milioni poiché l’eccesso di capacità e un franco forte hanno intaccato i margini, mentre Air Logistics ha visto una crescita dei volumi del 7% ma un calo del 23% dell’EBIT a CHF 92 milioni. Contract Logistics è rimasta stabile, con un EBIT invariato a CHF 161 milioni e una nuova crescita nel settore sanitario e nel commercio elettronico.
Il piano di riduzione dei costi, che include 1.000 – 1.500 tagli di posti di lavoro e un aumento dell’automazione, dovrebbe generare risparmi annuali di almeno CHF 200 milioni entro il 2026. La guida per l’EBIT sull’intero anno 2025 è stata abbassata a oltre CHF 1,3 miliardi.
DSV accelera l’integrazione di Schenker mentre il mercato stradale europeo inizia a stabilizzarsi
I risultati del terzo trimestre di DSV evidenziano una forte generazione di liquidità e rapidi progressi nell’integrazione dell’attività Schenker recentemente acquisita, anche se i mercati dei trasporti restano depressi.
Tra luglio e settembre 2025, il gruppo logistico danese ha riportato un EBIT prima di elementi speciali di DKK 5,43 miliardi, in aumento rispetto ai DKK 4,42 miliardi dell’anno precedente, grazie in gran parte al contributo di Schenker di DKK 1,46 miliardi.
Le entrate sono aumentate a DKK 71,98 miliardi (+63% ), sebbene la crescita organica fosse scivolata dello 0,4% mentre il commercio globale rallentava. Il flusso di cassa libero rettificato ha raggiunto DKK 4,28 miliardi, con un rapporto di conversione della cassa del 96%.
La divisione Road, centrale per le operazioni europee di DSV, ha prodotto un EBIT di DKK 798 milioni nel terzo trimestre, in aumento rispetto ai DKK 514 milioni dello scorso anno ma in calo del 16% organicamente. L’attività rimaneva debole, in particolare nel settore automobilistico, e il basso utilizzo continuava a pesare sui margini.
La direzione ha dichiarato che sta ridisegnando e consolidando la sua rete stradale europea per migliorare l’efficienza, con riduzioni terminalistiche e un allineamento più stretto della capacità già in corso.
Il settore Air & Sea ha registrato un EBIT di DKK 3,53 miliardi, in calo del 6% organicamente poiché l’eccesso di capacità e rendimenti più deboli nel trasporto marittimo hanno compensato la crescita nel carico tecnologico. La logistica contrattuale ha performato meglio, registrando un aumento organico dell’EBIT del 10% a DKK 1,10 miliardi, grazie a un maggiore utilizzo e ai clienti tecnologici.
DSV ha ristretto la sua previsione di EBIT per l’intero anno a DKK 19,5–20,5 miliardi e prevede circa DKK 800 milioni in sinergie legate a Schenker quest’anno.
L’amministratore delegato Jens H. Lund ha detto che l’integrazione “procede più velocemente del previsto”, con il 30% delle attività che si prevede di essere combinate entro la fine dell’anno.
GXO registra entrate da record e forte flusso di cassa mentre cresce la momentum nella logistica contrattuale
GXO Logistics ha riportato record di entrate trimestrali e una generazione di liquidità resiliente nel terzo trimestre del 2025, confermando le sue previsioni sull’intero anno nonostante un contesto commerciale globale irregolare.
Il più grande fornitore di logistica contrattuale puro-play al mondo ha registrato un fatturato di $3,4 miliardi, in crescita dell’8% anno su anno, inclusa una crescita organica del 4%. L’utile netto è salito a $60 milioni, mentre l’EBITDA rettificato è aumentato del 13% a $251 milioni, sollevando il margine EBITDA rettificato al 7,4%.
Il flusso di cassa operativo ha raggiunto $232 milioni, con un flusso di cassa libero di $187 milioni, quasi il 70% in più rispetto a un anno prima. L’azienda ha chiuso il trimestre con un debito netto di $2,36 miliardi, equivalente a 2,7 volte l’EBITDA rettificato degli ultimi dodici mesi, un livello che la direzione ha descritto come “in modo confortevole nella gamma obiettivo.”
GXO ha firmato $280 milioni in nuovi contratti, il 24% in più rispetto al 2024, e ha mantenuto un portafoglio commerciale di $2,3 miliardi, guidato dai clienti nella vendita al dettaglio omnicanale, tecnologia e produzione industriale. L’integrazione in corso di Wincanton, completata all’inizio di quest’anno, si dice stia “progredendo rapidamente”, con obiettivi di sinergia che sono sulla buona strada.
Il direttore generale Patrick Kelleher, che ha assunto il ruolo ad agosto, ha detto che GXO sta “costruendo da una posizione di forza” e sta entrando in una “nuova era di crescita.”
Per il 2025, la società ha confermato la previsione di crescita organica del fatturato del 3,5–6,5%, EBITDA rettificato di $865–885 milioni e EPS rettificato di $2,43–2,63.
C.H. Robinson aumenta i volumi di carico completo del camion e LTL nonostante il debole mercato dei trasporti
C.H. Robinson ha registrato un solido terzo trimestre nel 2025, superando un mercato dei trasporti ancora depresso attraverso la disciplina dei costi e i guadagni di margine nella sua attività North American Surface Transportation (NAST).
Il fatturato totale è sceso dell’11% annuo a $4,1 miliardi, a causa dei prezzi più bassi nel settore marittimo e dei carichi su strada e della cessione delle sue operazioni di superficie europee. Il profitto lordo è sceso del 4% a $692 milioni, ma il reddito operativo è aumentato del 23% a $221 milioni, sollevando il margine operativo rettificato al 31,3%.
L’utile netto è aumentato del 68% a $163 milioni, con EPS diluito in aumento a $1,34, mentre il flusso di cassa operativo è più che raddoppiato a $275 milioni.
La divisione NAST, che include il carico completo del camion e LTL, ha guidato la performance. Il fatturato è cresciuto del 1,1% a $3,0 miliardi e il profitto lordo rettificato è aumentato del 5,6% a $444 milioni, guidato dall’aumento del 3% nei volumi combinati di carico completo del camion e LTL. Il margine operativo della divisione si è espanso al 38,9%, supportato da otto trimestri consecutivi di miglioramento del margine lordo e continui guadagni di produttività.
Al contrario, il Global Forwarding è rimasto sotto pressione poiché i mercati marittimi e aerei si sono indeboliti; i ricavi sono scesi del 31% a $786 milioni e l’EBIT è diminuito del 44% a $49 milioni.
La mediazione doganale e il trasporto aereo sono migliorati, ma i volumi e i rendimenti dei trasporti marittimi sono diminuiti drasticamente.
Il CEO Dave Bozeman ha detto che C.H. Robinson è “un’azienda fondamentalmente diversa” che sta eseguendo una strategia snella, guidata dall’AI, progettata per scalare in modo efficiente.
Nonostante la domanda debole, ha detto, la struttura dei costi e le iniziative di automazione dell’azienda la posizionano per un “eccellenza sostenibile” una volta che i volumi di trasporto si riprenderanno.
Dopo aver venduto la sua attività di trasporto su superficie europea all’inizio di quest’anno, C.H. Robinson si sta ora concentrando saldamente sul Nord America, dove i volumi di carico completo del camion e LTL mostrano una ripresa iniziale nonostante la domanda globale debole.
