Idei principale:
- Maersk și CMA CGM au raportat fiecare venituri de aproximativ 15,7 miliarde de dolari și un EBITDA de circa 3 miliarde de dolari.
- Volumele și tarifele mai mari au susținut rezultatele, însă prețul combustibilului, aglomerația portuară și costurile rerutării au crescut puternic.
- CMA CGM a obținut cea mai bună marjă în activitatea maritimă, de 22,7%, în timp ce profitul Hapag-Lloyd s-a redus cu 73%.
- Maersk și Hapag-Lloyd și-au majorat estimările pentru întregul an, avertizând însă că volatilitatea pieței va continua.
- MSC nu poate fi inclus în comparație, deoarece operatorul, controlat privat, nu publică rezultate trimestriale.
Piața transportului containerizat a beneficiat de o cerere mai puternică decât anticipau multe prognoze. Exporturile din Extremul Orient, reziliența consumului, refacerea stocurilor și comenzile plasate în avans înaintea introducerii unor noi tarife au menținut fluxurile comerciale la un nivel ridicat.
În paralel, conflictul din Orientul Mijlociu a redus eficiența rețelei maritime globale. Rutele mai lungi, porturile aglomerate, navele întârziate și dezechilibrele comerciale tot mai mari au consumat din capacitatea disponibilă, împingând în sus tarifele de transport de pe piața spot.
Pentru armatori, situația nu a însemnat însă un câștig fără costuri. Aceleași perturbări care au susținut tarifele de transport au dus la un consum mai mare de combustibil, costuri mai ridicate cu asigurarea, cheltuieli suplimentare de depozitare și costuri pentru repoziționarea containerelor. Prin urmare, întrebarea esențială nu a fost cât de mult au crescut veniturile, ci ce parte din încasările suplimentare a rămas după achitarea costurilor generate de perturbări.
Răspunsul diferă considerabil de la o companie la alta.
La nivel de grup, Maersk și CMA CGM au raportat rezultate aproape identice. Maersk a obținut venituri de 15,76 miliarde de dolari și un EBITDA de 2,99 miliarde de dolari. CMA CGM a raportat venituri de 15,7 miliarde de dolari și un EBITDA de 3 miliarde de dolari. În ambele cazuri, marja EBITDA a fost de aproximativ 19%.
Hapag-Lloyd, un grup mai mic și cu activități mai puțin diversificate, a înregistrat venituri de 5,84 miliarde de dolari și un EBITDA de 829 de milioane de dolari. Marja EBITDA a fost de 14,2%.
Diferențele sunt și mai evidente atunci când este analizată exclusiv activitatea de transport maritim de containere.
Divizia maritimă a CMA CGM a atins o marjă EBITDA de 22,7%, față de 19,4% pentru Maersk Ocean. Hapag-Lloyd a înregistrat o marjă de aproximativ 13,6% în transportul de linie.
Volumele și tarifele au crescut la toți cei trei operatori
Toți cei trei transportatori au transportat mai multe containere decât în urmă cu un an, iar CMA CGM a avut cel mai rapid ritm de creștere. Compania franceză a transportat 6,3 milioane de TEU, cu 6% mai mult. Maersk a raportat 3,36 milioane de FFE, echivalentul a aproximativ 6,72 milioane de TEU, iar volumele încărcate au crescut cu 4,1%. Hapag-Lloyd a transportat 3,48 milioane de TEU, cu 3,5% peste nivelul din trimestrul al doilea din 2025.
Evoluția tarifelor a fost mai neuniformă. Maersk a consemnat cea mai mare creștere procentuală: tariful mediu pentru mărfurile încărcate a urcat cu 22%, până la 2.746 de dolari pentru fiecare FFE. La CMA CGM, venitul mediu din transport pe TEU a crescut cu 15,1%, până la 1.575 de dolari. Hapag-Lloyd a raportat o majorare de 8,9%, până la 1.475 de dolari pentru fiecare TEU.
Indicatorii nu sunt perfect comparabili. Maersk calculează venitul aferent mărfurilor încărcate pentru fiecare FFE, CMA CGM folosește venitul mediu pe TEU, iar Hapag-Lloyd raportează tariful mediu de transport. Totuși, toate datele indică aceeași tendință: în trimestrul analizat, operatorii au obținut venituri semnificativ mai mari pentru fiecare unitate de transport raportată.
CMA CGM a obținut cea mai bună marjă în activitatea maritimă
Dintre cele trei divizii maritime, CMA CGM a înregistrat cea mai ridicată marjă de profitabilitate. Veniturile din activitatea maritimă au crescut cu 22%, până la 10 miliarde de dolari, iar EBITDA a urcat de la 1,6 miliarde la 2,3 miliarde de dolari. Marja EBITDA a avansat cu 3,3 puncte procentuale, până la 22,7%.
Rezultatul a fost susținut atât de creșterea cu 6% a volumelor, cât și de venitul mediu mai mare pentru fiecare container. Potrivit companiei, aceste evoluții au compensat costurile suplimentare generate de imobilizarea navelor, primele de asigurare și serviciile afectate din regiunea Orientului Mijlociu.
Rezultatele CMA CGM evidențiază și rolul tot mai important al terminalelor, al transportului aerian de mărfuri și al altor activități de infrastructură. Veniturile acestor operațiuni au crescut cu 47,6%, până la 1,5 miliarde de dolari, iar EBITDA s-a majorat cu 44,5%, ajungând la 338 de milioane de dolari.
În logistică, imaginea a fost mai puțin favorabilă. Veniturile CEVA Logistics și ale celorlalte activități logistice ale grupului au crescut cu 8,5%, până la 5 miliarde de dolari, însă EBITDA s-a redus cu 15,4%, la 388 de milioane de dolari. Marja EBITDA a coborât de la 10% la 7,8%, pe fondul condițiilor dificile din expedițiile de mărfuri și al evoluției slabe persistente a logisticii auto.
Cu alte cuvinte, rezultatele trimestriale ale CMA CGM au fost susținute în principal de transportul maritim și de terminale, nu de logistică. Rezultatele din trimestrul al doilea arată că diversificarea extinde baza de activități a grupului, dar nu ferește toate diviziile de presiunea asupra marjelor.
Maersk a transformat creșterea tarifelor într-o revenire a profitului
Divizia Ocean a Maersk a generat venituri de 10,53 miliarde de dolari, față de 8,57 miliarde de dolari cu un an înainte. EBITDA a crescut cu 41%, până la 2,04 miliarde de dolari, iar EBIT s-a majorat de peste patru ori, de la 229 de milioane la 935 de milioane de dolari.
Îmbunătățirea a fost evidentă nu doar în comparația anuală, ci și față de primul trimestru al anului 2026. În primul trimestru, EBIT-ul diviziei Ocean era negativ, la minus 192 de milioane de dolari. Trei luni mai târziu, marja EBIT a redevenit pozitivă, ajungând la 8,9%.
Tarifele mai mari au fost principalul motor al redresării. Maersk estimează că efectul tarifelor a adăugat aproximativ 1,57 miliarde de dolari la EBITDA-ul diviziei Ocean, în timp ce creșterea volumelor a contribuit cu încă 185 de milioane de dolari.
Presiunea costurilor a fost însă vizibilă. Prețul combustibilului marin la Maersk a crescut cu 44%, reducând EBITDA cu 612 milioane de dolari. Cheltuielile mai mari pentru manipularea containerelor, determinate de aglomerație și depozitare, au diminuat rezultatul cu încă 169 de milioane de dolari. Efectele de temporizare și alte elemente au redus EBITDA cu 387 de milioane de dolari.
Așadar, Maersk a resimțit același efect cu două laturi ca și principalii săi concurenți: perturbările au crescut valoarea capacității de transport, dar au făcut-o și mai scump de exploatat.
Spre deosebire de CMA CGM, Maersk a raportat și o îmbunătățire a profitabilității în logistică. Veniturile diviziei Logistics & Services au crescut cu 15%, până la 4,22 miliarde de dolari, iar EBIT-ul a avansat de la 175 de milioane la 217 milioane de dolari. Marja EBIT s-a îmbunătățit de la 4,8% la 5,1%, marcând al nouălea trimestru consecutiv în care marja a crescut de la an la an.
Performanța nu a fost uniformă în interiorul diviziei. Expedițiile de mărfuri și activitățile terestre au avut marje relativ solide, în timp ce logistica pe bază de contract, serviciile de lead logistics și soluțiile pentru comerț electronic au generat o marjă EBIT de doar 1,7%.
Rezultatul mai bun al diviziei Ocean a determinat Maersk să-și majoreze semnificativ estimările pentru 2026. Grupul anticipează acum un EBITDA ajustat de 10,5–12,5 miliarde de dolari, față de prognoza anterioară de 8–10 miliarde de dolari. Estimarea pentru EBIT ajustat a fost ridicată de la 2–4 miliarde la 4,5–6,5 miliarde de dolari, iar fluxul de numerar liber este estimat să fie pozitiv, după ce prognoza precedentă indica o valoare de cel puțin minus 1,5 miliarde de dolari. În prezentarea rezultatelor pentru trimestrul al doilea, Maersk leagă această revizuire de cererea mai puternică, de aglomerație și de o piață a containerelor mai tensionată structural.
La Hapag-Lloyd, creșterea tarifelor a fost absorbită în mare parte de costuri
Hapag-Lloyd a raportat o îmbunătățire clară față de primul trimestru, însă comparația cu aceeași perioadă a anului trecut a fost mult mai slabă.
Veniturile grupului au crescut cu 11%, până la 5,84 miliarde de dolari, iar EBITDA a avansat cu 1%, la 829 de milioane de dolari. EBIT-ul a scăzut însă cu 7%, la 176 de milioane de dolari, în timp ce profitul grupului s-a redus cu 73%, până la 83 de milioane de dolari.
Activitatea de transport de linie a generat venituri de 5,68 miliarde de dolari, cu 10% peste nivelul de anul trecut. EBITDA s-a redus ușor, la 773 de milioane de dolari, iar EBIT-ul a coborât la 153 de milioane de dolari.
Explicația se regăsește în evoluția costurilor. Cheltuielile de transport ale Hapag-Lloyd au crescut cu 8%, la 1.265 de dolari pentru fiecare TEU. Costurile cu combustibilul marin și emisiile au urcat cu 25%, la 258 de dolari pentru fiecare TEU, iar cheltuielile pentru manipulare și transport terestru s-au majorat cu 5%.
Dacă sunt incluse amortizarea și deprecierea, costurile totale de transport au ajuns la 1.443 de dolari pentru fiecare TEU, în condițiile unui tarif mediu de 1.475 de dolari. Această comparație nu reprezintă un calcul direct al profitului, deoarece Hapag-Lloyd obține și venituri care nu sunt alocate unor rute comerciale individuale. Totuși, ea arată cât de mică devenise rezerva operațională.
Compania a pus creșterea cheltuielilor pe seama blocării strâmtorii Hormuz, a rutelor mai lungi, a prețurilor mai mari la combustibil, precum și a costurilor pentru transportul terestru, asigurare și depozitarea containerelor.
Operațiunile de terminale au oferit un sprijin limitat. Veniturile diviziei Terminale și infrastructură au crescut cu 42%, la 191 de milioane de dolari, în parte ca urmare a consolidării, pentru prima dată, a activității de containere a J M Baxi. EBITDA-ul terminalelor a urcat cu 26%, la 55 de milioane de dolari. Contribuția a fost însă prea mică pentru a schimba rezultatul întregului grup.
În pofida presiunii asupra costurilor, Hapag-Lloyd și-a majorat în iulie estimările pentru întregul an, după revenirea tarifelor spot. Compania anticipează acum un EBITDA la nivel de grup de 2,7–3,7 miliarde de dolari, față de intervalul anterior de 1,1–3,1 miliarde de dolari. Prognoza pentru EBIT a fost revizuită de la un interval cuprins între minus 1,5 miliarde de dolari și plus 500 de milioane de dolari la unul cuprins între plus 100 de milioane și 1,1 miliarde de dolari. Raportul interimar al Hapag-Lloyd avertizează totuși că evoluția tarifelor și situația din Orientul Mijlociu rămân extrem de incerte.
Puterea de a majora tarifele a făcut diferența
Datele din trimestrul al doilea arată că transportul containerizat a intrat într-o nouă perioadă, în care perturbările operaționale au consolidat puterea transportatorilor de a-și ajusta tarifele. Volumele au crescut în toate categoriile raportate, iar tarifele sau veniturile medii pe unitate de transport s-au majorat cu între 9% și 22%. Acest context le-a permis Maersk și CMA CGM să-și crească EBITDA-ul maritim cu peste 40%.
Rezultatele Hapag-Lloyd arată însă de ce tarifele mai mari nu trebuie interpretate automat drept profituri mai mari. Atunci când cheltuielile cu combustibilul, asigurarea, depozitarea și rerutarea cresc aproape în același ritm cu veniturile, beneficiul financiar poate fi surprinzător de redus.
Prin urmare, operatorii cu cele mai bune rezultate nu au fost neapărat cei care au transportat cele mai multe containere. S-au remarcat companiile capabile să valorifice rapid creșterea tarifelor spot, să gestioneze eficient perturbările și să împiedice costurile operaționale suplimentare să absoarbă veniturile nou generate.
