La encuesta de primavera de 2026, basada en las respuestas de 1.136 directores financieros de 12 países europeos, muestra un acusado empeoramiento del clima empresarial. El 48 % de los participantes afirmó sentirse menos optimista sobre las perspectivas financieras de su compañía que tres meses antes. La cifra casi duplica el 25 % registrado en otoño de 2025 y es la más elevada desde la crisis energética de 2022.
El deterioro del ánimo se produce pese a que más de la mitad de los directores financieros todavía espera aumentar sus ingresos durante el próximo año. La principal preocupación está en la rentabilidad: el 36 % prevé una caída de los márgenes operativos, frente a un 35 % que espera una mejora. Incluso entre las empresas que anticipan un crecimiento de sus ingresos, el 42 % cree que sus márgenes se mantendrán estables o retrocederán.
Deloitte atribuye este cambio a la combinación de riesgos geopolíticos, costes elevados de la energía y de los insumos, y una presión cada vez mayor sobre los márgenes.
En los dos años transcurridos hasta marzo de 2026, el 42 % de las empresas europeas afirmó que los costes energéticos habían perjudicado la rentabilidad y las decisiones de inversión. De cara a los próximos 12 meses, el 48 % de los directores financieros cree que la evolución de la situación en Oriente Medio tendrá un efecto negativo sobre los márgenes y la inversión. Otro 15 % teme consecuencias indirectas derivadas de una desaceleración macroeconómica, alteraciones en las cadenas de suministro o una regulación más estricta.
Solo el 21 % considera que su empresa está suficientemente preparada gracias a las medidas de cobertura y diversificación adoptadas anteriormente.
El control de costes se convierte en una prioridad paneuropea
El cambio más llamativo en la estrategia empresarial es la renovada apuesta por el control del gasto.
Por primera vez desde que Deloitte comenzó a elaborar su encuesta europea de directores financieros, la reducción de costes figura entre las tres principales prioridades en todos los países analizados. Al mismo tiempo, las expectativas de crecimiento orgánico han caído al 45 %, su nivel más bajo fuera de la pandemia y muy por debajo del 83 % registrado en primavera de 2024.
Las empresas también están seleccionando con más cuidado sus áreas de expansión. El crecimiento en los mercados donde ya están presentes ha subido al 45 %, el porcentaje más alto desde la primavera de 2022. La tendencia apunta a que muchas compañías prefieren consolidar posiciones conocidas antes que entrar en nuevos mercados o impulsar una expansión agresiva.
Los planes de contratación reflejan la misma cautela. Solo el 23 % de las empresas prevé ampliar su plantilla, mientras que un 36 % anticipa recortes y otro 41 % no espera cambios. Deloitte interpreta estos datos como un giro hacia una mayor disciplina en los costes laborales y la mejora de la productividad, en lugar de apostar por el crecimiento mediante un aumento de la plantilla.
La inversión de capital tampoco escapa a las restricciones. Apenas el 26 % de los directores financieros planea aumentarla durante el próximo año y el 45 % espera mantenerla sin cambios. Además, el 85 % considera que el entorno actual no es adecuado para asumir un mayor riesgo en el balance.
Qué implica este escenario para el transporte y la logística
El estudio no ofrece un desglose específico para las empresas de transporte por carretera o logística. Por tanto, sus resultados no deben interpretarse como una medición directa del estado de ánimo de los transportistas.
Sí permiten, sin embargo, entender el contexto financiero en el que los operadores de transporte y, sobre todo, sus clientes toman decisiones de inversión y contratación de servicios.
Deloitte señala que las empresas están reforzando su resistencia mediante la automatización, la transformación digital y la diversificación de las cadenas de suministro. La inversión se concentra principalmente en mejorar la productividad, incorporar tecnología y desarrollar capacidades. En lugar de cancelar todos los proyectos, los directores financieros parecen exigir una rentabilidad operativa más clara a cada iniciativa.
La encuesta también apunta a que los proyectos de expansión a gran escala podrían encontrar más dificultades para obtener aprobación. Con la mayoría de los directores financieros reacia a elevar el riesgo financiero y menos de uno de cada tres dispuesto a aumentar la inversión de capital, las iniciativas que requieren un desembolso inicial elevado se someterán a un análisis financiero más riguroso.
Deloitte describe la estrategia actual como un cambio hacia modelos operativos más ajustados y resilientes, similares a la respuesta defensiva observada durante la pandemia y la crisis energética de 2022. La diferencia es que ahora existe un grado de coincidencia especialmente amplio entre los distintos mercados europeos.
La encuesta se realizó entre marzo y abril de 2026 entre directores financieros de Austria, Dinamarca, Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Países Bajos, Portugal, España, Suecia, Suiza y Reino Unido.
