Indeks Menedżerów Zakupów (PMI) to uważnie obserwowany wskaźnik ekonomiczny, który śledzi zmiany aktywności gospodarczej w sektorach produkcyjnym i usługowym. Wartość główna powyżej 50 sygnalizuje ekspansję, natomiast odczyt poniżej tej granicy wskazuje na spadek. Dane PMI z czerwca 2025 roku wskazują na stabilizację aktywności gospodarczej w strefie euro, z umiarkowanym powrotem do wzrostu napędzanym głównie przez sektor usług. Jednak wyniki poszczególnych krajów były bardzo zróżnicowane, co podkreśla nierównomierne ożywienie na Starym Kontynencie.
Polska: Spadek w przemyśle pogłębia się w obliczu najsłabszego popytu od 2022 roku
PMI dla przemysłu w Polsce gwałtownie spadł do poziomu 44,8 w czerwcu, z 47,1 w maju – to najniższy poziom od kwietnia 2023 roku i największy spadek od ponad dwóch lat. Produkcja, nowe zamówienia i aktywność zakupowa spadły w przyspieszonym tempie, a firmy wskazywały na słaby popyt zarówno na rynku krajowym, jak i eksportowym.
Koszty spadały jedenasty miesiąc z rzędu, przy czym szeroko raportowano obniżki cen metali i paliw. Jednak nie przełożyło się to na wzrost sprzedaży, ponieważ klienci pozostawali ostrożni.
Firmy również ograniczyły zatrudnienie po raz pierwszy od czterech miesięcy, a zaległości w realizacji prac nadal malały. Zaufanie biznesowe spadło do najniższego poziomu od grudnia 2022 roku.
Do chwili sporządzenia niniejszego raportu nie opublikowano złożonego PMI dla Polski.
PMI dla strefy euro
Według ostatecznych danych S&P Global, złożony PMI dla strefy euro wzrósł w czerwcu do poziomu 50,6, nieco skorygowany w dół z wcześniejszego szacunku 50,8, co oznacza pierwszy wzrost aktywności sektora prywatnego od czerwca 2023 roku.
Poprawa była napędzana przez sektor usług, w którym indeks PMI wyniósł 50,5, co wskazuje na marginalny wzrost. Dla kontrastu, indeks PMI dla przemysłu pozostał głęboko w strefie spadkowej na poziomie 45,6 (dane wstępne), odzwierciedlając utrzymującą się słabość produkcji i nowych zamówień.
Podczas gdy napływ nowych zleceń w usługach się poprawił, popyt w przemyśle nadal spadał, choć w wolniejszym tempie niż na początku roku. Inflacja kosztowa pozostała stosunkowo stonowana, a tworzenie miejsc pracy było nierównomierne – zatrudnienie rosło w usługach, lecz nadal pozostawało pod presją w sektorze przemysłowym.
Rosnące koszty transportu zostały zidentyfikowane jako główny czynnik presji inflacyjnej we Francji i Hiszpanii. We Francji opłaty transportowe – obok wynagrodzeń – były jednym z głównych czynników wzrostu cen nakładów w sektorze usługowym. Podobnie w Hiszpanii firmy zgłaszały, że rosnące koszty transportu i wynagrodzeń doprowadziły do najszybszego wzrostu cen wyjściowych od lutego, co podkreśla utrzymującą się presję kosztową w sektorach konsumenckich.
Ogólnie rzecz biorąc, dane odzwierciedlają kruche ożywienie, podtrzymywane głównie przez krajową aktywność usługową, podczas gdy produkcja przemysłowa nadal zmaga się z osłabionym popytem zewnętrznym.
Niemcy: Przemysł napędza odnowiony wzrost mimo słabego popytu
Złożony PMI Niemiec wzrósł w czerwcu do poziomu 50,4, w porównaniu z 48,5 w maju, sygnalizując powrót do wzrostu aktywności sektora prywatnego po raz pierwszy od czterech miesięcy.
To ożywienie było napędzane głównie przez odbicie w przemyśle, gdzie indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 49,0 – najwyższego poziomu od lipca 2022 roku. Powrócił wzrost produkcji, a zaufanie biznesowe osiągnęło trzymiesięczne maksimum, zwłaszcza wśród producentów.
PMI dla usług wyniósł 49,4 – nadal wskazując na spadek, choć dostawcy usług zwiększali zatrudnienie najszybciej od prawie roku. Nowe zamówienia ogółem spadły siedemnasty miesiąc z rzędu, choć w najwolniejszym tempie od roku, a firmy nadal zgłaszały słabe warunki popytowe. Po raz pierwszy od grudnia przyspieszyła inflacja kosztowa, szczególnie w usługach, a ceny wyjściowe również wzrosły.
Ogólnie dane wskazują na nieznaczne, ale zauważalne ożywienie największej gospodarki Europy, prowadzone przez sektor przemysłowy.
Francja: Usługi zbliżają się do stabilności
Według wstępnych szacunków złożony PMI Francji wyniósł 48,5 w czerwcu, w porównaniu z 48,9 w maju, co wskazuje na wolniejsze tempo spadku aktywności sektora prywatnego.
PMI dla usług poprawił się do 48,8. Pomimo tego, warunki popytowe pozostały słabe – nowe zamówienia spadały czwarty miesiąc z rzędu, a sprzedaż eksportowa ponownie się zmniejszyła.
Zatrudnienie pozostało zasadniczo stabilne, choć poziom zatrudnienia w usługach nieznacznie się obniżył. Inflacja kosztów wzrosła, napędzana presją płacową i rosnącymi stawkami transportowymi.
Chociaż inflacja cen sprzedaży zwolniła, nadal utrzymywała się na historycznie wysokim poziomie. Zaufanie biznesowe spadło do najniższego poziomu od stycznia, odzwierciedlając rosnące obawy usługodawców dotyczące niepewności gospodarczej i politycznej po przedterminowych wyborach we Francji.
Włochy: Produkcja przemysłowa spada najszybciej od grudnia
PMI przemysłowy Włoch spadł do 45,7 w czerwcu, w porównaniu do 45,6 w maju, co sygnalizuje pogłębiający się spadek aktywności przemysłowej. Produkcja spadła w najmocniej od sześciu miesięcy, a nowe zamówienia gwałtownie zmalały w obliczu słabego popytu klientów, zwłaszcza na rynkach eksportowych.
Firmy ograniczyły wolumeny zakupów i zapasy, a zatrudnienie spadło trzeci miesiąc z rzędu. Zaufanie biznesowe również się pogorszyło, osiągając najniższy poziom od sześciu miesięcy. Firmy wskazywały na niestabilność gospodarczą i polityczną jako główne obawy. Inflacja kosztowa była ujemna po raz pierwszy od lipca 2020 roku, ale ceny sprzedaży nadal spadały z powodu presji konkurencyjnej. Złożony PMI Włoch, oparty na danych ze strefy euro, wyniósł 51,1, co wskazuje na ogólny wzrost sektora prywatnego, napędzany głównie przez usługi.
Hiszpania: Wzrost sektora prywatnego trwa, ale dynamika słabnie
Złożony PMI Hiszpanii wzrósł do 52,1 w czerwcu, z 51,4 w maju, potwierdzając kontynuację ekspansji produkcji sektora prywatnego. Jednak tempo wzrostu spowolniło, szczególnie w usługach. PMI dla usług spadł do 52,3, z 56,9 w maju, osiągając najniższy poziom od 5 miesięcy. Aktywność biznesowa i nowe zamówienia wzrosły, ale wzrost znacząco się osłabił.
Firmy zgłaszały ponowny wzrost kosztów, zwłaszcza energii i wynagrodzeń, co doprowadziło do najszybszego wzrostu cen wyjściowych od lutego.
Pomimo tych presji, zatrudnienie wzrosło, a zaufanie biznesowe pozostało optymistyczne, choć nieco gorsze niż w maju.
Wielka Brytania: Sektor usług wspiera umiarkowany wzrost w warunkach ochłodzenia rynku pracy
Złożony PMI Wielkiej Brytanii wzrósł do 52,3 w czerwcu, z 52,0 w maju, wskazując na umiarkowaną ekspansję produkcji sektora prywatnego. Wzrost był napędzany wyłącznie przez sektor usług, gdzie indeks PMI wzrósł do 52,8 – najwyższego poziomu od sierpnia 2023 roku.
Pomimo poprawy, aktywność biznesowa była wspierana niemal wyłącznie przez popyt krajowy, ponieważ sprzedaż eksportowa spadła czwarty miesiąc z rzędu.
Firmy odnotowały również łagodniejsze trendy zatrudnienia: podczas gdy niektóre kontynuowały rekrutację, inne opóźniały lub wstrzymywały zatrudnianie z powodu wysokich kosztów wynagrodzeń i niepewności gospodarczej. Inflacja kosztowa pozostała wysoka, zwłaszcza w zakresie wynagrodzeń i energii, choć tempo wzrostu było nieco wolniejsze niż w maju. Ceny wyjściowe rosły w najwolniejszym tempie od trzech lat, co wskazuje na presję marżową. Mimo to zaufanie biznesowe wzrosło, ponieważ firmy wskazywały na poprawę widoczności gospodarczej i oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w dalszej części roku.
