- Łączny zysk po opodatkowaniu 130 największych węgierskich przewoźników zmniejszył się z 74,7 mld do 45,5 mld forintów w latach 2022–2025.
- Marża EBITDA spadła z 10,3 proc. do 8,9 proc.
- Ponad dwie trzecie menedżerów przewiduje kolejny spadek EBITDA w 2026 r.
- Prawdopodobieństwo znaczących fuzji i przejęć w najbliższych latach oceniono średnio na 6,9 w skali od 1 do 10.
- Największe szanse na umocnienie pozycji mają duzi i wyspecjalizowani przewoźnicy.
Z analizy przeprowadzonej przez Equilor na podstawie sprawozdań finansowych 130 największych węgierskich przewoźników drogowych posiadających własne floty wynika, że wzrost skali działalności nie przekłada się już na poprawę rentowności. Badanie objęło wyniki finansowe za lata 2021–2025 oraz opinie właścicieli i kadry zarządzającej przedsiębiorstwami transportowymi.
Jak informuje ProfitLine, łączny zysk po opodatkowaniu analizowanych przedsiębiorstw zmniejszył się z 74,7 mld forintów w 2022 r. do 45,5 mld forintów (z ok. 900 mln do 550 mln zł) w 2025 r. Oznacza to spadek o 39 proc. Co istotne, zyski malały nieprzerwanie przez trzy kolejne lata.
Jednocześnie w latach 2021–2025 przychody badanych firm wzrosły aż o 53 proc., a wartość bilansowa ich aktywów zwiększyła się o 81 proc. Mimo rosnących obrotów i rozbudowy majątku przedsiębiorstw ich rentowność wyraźnie się pogorszyła. Marża EBITDA obniżyła się z 10,3 proc. do 8,9 proc.
Szczególnie wymowne są wyniki za 2025 r. Przychody przewoźników zwiększyły się wówczas o 2,7 proc., podczas gdy EBITDA spadła o 6,5 proc. Pokazuje to, że nawet utrzymanie wzrostu sprzedaży nie wystarcza już do zrekompensowania presji kosztowej.
Rosnące koszty i konkurencja cenowa uderzają w marże
Jedną z głównych przyczyn pogarszających się wyników jest silna konkurencja na rynku transportowym. Duża liczba przewoźników i stosunkowo łatwa możliwość zmiany usługodawcy przez zleceniodawców ograniczają zdolność firm do podnoszenia stawek frachtowych. Przedsiębiorstwa muszą więc mierzyć się z rosnącymi kosztami działalności, których nie są w stanie w pełni przenosić na klientów.
Dodatkowym obciążeniem okazały się inwestycje w wymianę taboru po pandemii. Zakupy pojazdów zwiększyły wartość aktywów firm, ale jednocześnie podniosły koszty finansowania. W ostatnich dwóch latach tempo inwestycji wyraźnie osłabło, a w 2026 r. nakłady mogą zostać całkowicie wstrzymane lub nieznacznie ograniczone.
Na rentowność węgierskich przewoźników wpływa również umocnienie forinta. Firmy realizujące przewozy międzynarodowe często rozliczają usługi w euro, natomiast znaczną część wydatków ponoszą w walucie krajowej. Spadek kursu euro oznacza więc mniejsze wpływy po przeliczeniu na forinty, przy utrzymujących się kosztach działalności.
W 2025 r. średni kurs euro wynosił 398 forintów, podczas gdy w okresie do sierpnia 2026 r. było to około 370 forintów.
Zdaniem Zoltána Salyego, starszego menedżera w Equilor Corporate Advisory, obecna sytuacja może przyspieszyć zmiany własnościowe w sektorze. Ekspert wskazuje, że rozdrobnienie rynku oraz silna pozycja klientów utrudniają przewoźnikom dostosowanie cen usług do rosnących kosztów.
W wyniku tego w najbliższych latach należy spodziewać się przyspieszenia konsolidacji branży.
Ponad trzy czwarte menedżerów spodziewa się spadku zysków
Pesymistyczne nastroje znajdują odzwierciedlenie w wynikach ankiety przeprowadzonej przez Equilor wśród właścicieli i menedżerów firm transportowych.
Ponad dwie trzecie respondentów przewiduje, że w 2026 r. EBITDA ich przedsiębiorstw będzie niższa niż rok wcześniej. Jeszcze większa grupa, bo ponad trzy czwarte ankietowanych, spodziewa się spadku zysku po opodatkowaniu. Niepokojące są również oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstw. Ponad połowa uczestników badania uważa poziom zadłużenia swojej firmy za wysoki.
W takich warunkach coraz większego znaczenia nabierają możliwości pozyskania kapitału, ograniczania kosztów i zwiększania efektywności wykorzystania floty. Przewoźnicy, którzy nie dysponują odpowiednimi zasobami finansowymi, mogą mieć trudności z utrzymaniem konkurencyjności.
Ankietowani wysoko oceniają prawdopodobieństwo zmian właścicielskich. Szanse na znaczące fuzje i przejęcia w ciągu najbliższych pięciu lat określili średnio na 6,9 punktu w dziesięciostopniowej skali.
Konsolidacja została uznana za najważniejszy trend strukturalny, który będzie kształtował przyszłość węgierskiego transportu drogowego. Wśród istotnych kierunków rozwoju wymieniono również przewozy intermodalne i cyfryzację.
Duże firmy i wyspecjalizowani przewoźnicy mogą wyjść z kryzysu silniejsi
Nie wszystkie segmenty rynku znajdują się w równie trudnym położeniu. Analiza Equilor wskazuje, że największe możliwości dalszego rozwoju mają przedsiębiorstwa dysponujące dużymi flotami oraz przewoźnicy skoncentrowani na określonych rodzajach usług.
Duzi operatorzy mogą wykorzystywać efekt skali, poprawiać wykorzystanie pojazdów i rozwijać transport intermodalny. Ich przewagą jest także możliwość zwiększania udziałów w rynku poprzez przejmowanie mniejszych konkurentów. Z kolei przedsiębiorstwa wyspecjalizowane w określonych rodzajach transportu osiągają lepsze wyniki finansowe niż firmy oferujące standardowe przewozy.
Od 2021 r. przychody tej grupy wzrosły o 65 proc., a marża netto wynosząca 4,6 proc. jest najwyższa spośród analizowanych segmentów rynku. Zdaniem menedżerów szczególnie atrakcyjne perspektywy mają usługi związane z handlem internetowym i obsługą realizacji zamówień, przewozy towarów niebezpiecznych oraz transport chłodniczy.
Znacznie gorzej oceniane są natomiast tradycyjne przewozy całopojazdowe (FTL), zarówno na trasach krajowych, jak i międzynarodowych. Do najmniej perspektywicznych obszarów zaliczono również logistykę obsługującą przemysł motoryzacyjny.
Małym i średnim przewoźnikom grozi wypadnięcie z rynku
Wyniki badania wskazują, że węgierski transport drogowy może w najbliższych latach przejść istotne zmiany strukturalne.
Najbardziej narażone są małe i średnie przedsiębiorstwa realizujące standardowe przewozy, które nie mają wystarczającego kapitału, aby poradzić sobie z presją kosztową i rosnącymi obciążeniami finansowymi. Część takich firm może zakończyć działalność, a inne staną się potencjalnymi celami przejęć przez większych konkurentów.
Zmiany na Węgrzech wpisują się w trudną sytuację europejskiej branży transportowej. Liczba niewypłacalności przedsiębiorstw w Europie osiągnęła najwyższy poziom od 13 lat, a przewoźnicy nadal zmagają się z wysokimi kosztami i presją na stawki.
Dane Equilor sugerują, że o przyszłej pozycji firm transportowych coraz częściej będzie decydować nie wielkość przychodów, lecz zdolność do utrzymania rentowności, odpowiednie zaplecze kapitałowe i specjalizacja w usługach zapewniających wyższe marże.
