Duże transakcje nadal w dużej mierze dotyczą frachtu, jednak motywacje kupujących są dziś inne niż jeszcze kilka lat temu. Inwestorzy coraz rzadziej płacą przede wszystkim za obietnicę szybkiego wzrostu. Na znaczeniu zyskują dostęp do klientów i kluczowych korytarzy transportowych oraz stabilne źródła przychodów, które mogą utrzymać się również w trudniejszym otoczeniu rynkowym.
Takie wnioski płyną z najnowszego „Transport & Logistics Barometer” przygotowanego przez PwC i Strategy&. W pierwszej połowie 2026 r. autorzy zestawienia odnotowali 105 ogłoszonych transakcji o wartości co najmniej 50 mln dol. Rok wcześniej, w analogicznym okresie, było ich 108. Mimo niewielkiego spadku liczby transakcji łączna ujawniona wartość wzrosła o 2,9 proc.: z 62,5 do 64,3 mld dol. Średnia wartość transakcji wyniosła ok. 612,1 mln dol.
Najważniejsze liczby
| Wskaźnik | Pierwsza połowa 2026 r. |
|---|---|
| Liczba ogłoszonych transakcji (≥ 50 mln dol.) | 105 |
| Punkt odniesienia: pierwsza połowa 2025 r. | 108 |
| Ujawniona łączna wartość | 64,3 mld dol. |
| Średnia wartość transakcji | 612,1 mln dol. |
| Megatransakcje (≥ 1 mld dol.) | 17 |
| Łączna wartość 17 megatransakcji | 42,38 mld dol. |
| Udział transakcji z udziałem inwestorów finansowych | 43 proc. |
| Udział inwestorów finansowych w łącznej ujawnionej wartości | 56 proc. |
Warto pamiętać, że barometr opiera się na transakcjach ogłoszonych publicznie, a część z nich w momencie przygotowania raportu nie była jeszcze sfinalizowana. PwC wyodrębnia 17 megatransakcji (każda o wartości co najmniej 1 mld dol.), które łącznie dały 42,38 mld dol.
InPost na czele największych transakcji logistycznych
Największa ogłoszona transakcja związana z frachtem dotyczy InPostu — polskiego operatora przesyłek i sieci automatów paczkowych. Zgodnie z danymi PwC konsorcjum, któremu przewodzi FedEx, wraz z inwestorami finansowymi Advent, A&R oraz PPF, planuje przejąć spółkę za 9,22 mld dol.
Ta zapowiadana akwizycja dobrze pokazuje, za co rynek jest dziś skłonny płacić premię. Najbardziej pożądane są firmy z gęstą, działającą siecią, powtarzalnymi wolumenami i bezpośrednim dostępem do odbiorcy końcowego. Nie chodzi więc wyłącznie o flotę czy moce przewozowe, lecz o to, czy dodatkowy wolumen da się sprawnie zintegrować z istniejącą siecią operacyjną.
Wśród dużych transakcji w logistyce i transporcie drogowym znalazł się też zakup portfela obiektów chłodniczych należących do Americold Realty Trust. Według raportu nabywcą ma być Snowfall Topco, a wartość planowanej transakcji to 2,4 mld dol. Nie jest to przejęcie całej grupy Americold, lecz zakup wybranych aktywów nieruchomościowych związanych z magazynowaniem w kontrolowanej temperaturze.
Mocno wybrzmiewa również segment logistyki kontraktowej. PwC podaje, że Nippon Express Holdings chce kupić kanadyjskiego operatora logistyki kontraktowej Metro Supply Chain za 1,61 mld dol. W momencie publikacji raportu transakcja pozostawała w toku.
W zestawieniu pojawia się także zapowiadane przejęcie francuskiej spółki World Freight Company przez Brookfield Asset Management za 1,2 mld dol. W obszarze przesyłek i ekspresu PwC odnotowuje z kolei wzajemne objęcie udziałów przez J&T Global Express oraz SF Holding; oba kroki wyceniono na 1,06 mld dol. każdy.
Hapag-Lloyd i wielomiliardowa oferta na ZIM
Po logistyce i transporcie drogowym drugim dużym polem aktywności transakcyjnej była żegluga. Jednym z największych ogłoszonych ruchów jest oferta Hapag-Lloyd na izraelskiego armatora kontenerowego ZIM Integrated Shipping Services. PwC wycenia ją na 4,22 mld dol. i klasyfikuje jako transakcję w toku.
Raport wskazuje, że proponowana cena była o ok. 58 proc. wyższa od kursu akcji ZIM sprzed ogłoszenia oferty. PwC wpisuje to w szerszy trend zmian wycen w branży: między grudniem 2023 r. a czerwcem 2026 r. mnożniki EBIT dla notowanych spółek żeglugowych (w ujęciu prognozowanym) wzrosły mniej więcej o 40 proc. W analizowanym zestawieniu żegluga była jedynym podsektorem, w którym widać wyraźne podwyższenie mnożników wyceny.
Wśród innych dużych transakcji powiązanych z żeglugą wymieniono zakup Poseidon Corp przez Ocean Network Express za 1,07 mld dol. oraz planowane przejęcie Hornbeck Offshore Services przez Helix Energy Solutions za 1,83 mld dol.
Porty i drogi nadal na radarze, ale selektywnie
W infrastrukturze skala aktywności była mniejsza. PwC naliczyło 17 ogłoszonych transakcji dotyczących lotnisk, dróg lub portów, o ujawnionej wartości 13,2 mld dol. To 16 proc. wszystkich analizowanych transakcji i 21 proc. ich łącznej wartości.
Do największych transakcji należy planowane przejęcie przez Stonepeak dziesięciu portów od firmy żeglugowej CMA CGM za 2,4 miliarda dolarów.Raport wskazuje też na planowane przejęcie australijskiego operatora płatnych dróg Atlas Arteria oraz zakup przez Vinci Highways portfela dziewięciu płatnych odcinków dróg w Indiach.
PwC nie traktuje mniejszej liczby transakcji jako sygnału spadku znaczenia infrastruktury. Porty, terminale i koncesje drogowe nadal mają wysokie bariery wejścia i oferują długoterminowe, przewidywalne przepływy pieniężne. Zmieniło się natomiast podejście kupujących: decyzje są bardziej wybiórcze, a priorytet mają aktywa zapewniające dostęp do krytycznych korytarzy lub trwałych wolumenów ładunków.
Podobne podejście widać również w dwóch transakcjach ogłoszonych na początku lipca, już poza zakresem analizowanego półrocza. PwC odnotowuje, że spółka zależna Hapag-Lloyd, Hanseatic Global Terminals, planuje kupić udział w Eurogate Container Terminal Hamburg. Dodatkowo CMA CGM ma w planach przejęcie biznesu supply chain należącego do FedEx. Oba ruchy PwC interpretuje jako element dalszej integracji pionowej w żegludze i logistyce.
Największa część pieniędzy pochodzi od inwestorów finansowych
Jeśli patrzeć na liczbę transakcji, częściej pojawiali się nabywcy strategiczni. Jednak to inwestorzy finansowi odpowiadali za większą część ujawnionej wartości. Według PwC uczestniczyli w 43 proc. transakcji, a jednocześnie generowali 56 proc. łącznej wartości.
Najsilniej byli obecni w logistyce i transporcie drogowym: w tym obszarze brali udział w 21 transakcjach o łącznej wartości 16,8 mld dol. Różnice w wycenach są wyraźne również w zależności od typu kupującego. PwC podaje, że mediana mnożnika płaconego przez inwestorów finansowych wyniosła 9,6-krotność EBITDA, wobec 5,6-krotności w przypadku nabywców strategicznych. Autorzy raportu wiążą tę rozbieżność z preferencją kapitału prywatnego do stabilnych, generujących gotówkę platform logistycznych i infrastrukturalnych. Kupujący strategiczni częściej utrzymują dyscyplinę cenową i koncentrują się na synergiach operacyjnych.
Widzimy bardziej selektywny rynek M&A, który koncentruje się na aktywach podnoszących odporność, kontrolę nad siecią oraz jakość wyników — mówi Ingo Bauer, lider obszaru Transport, Logistics and Tourism w PwC Germany.
Europa z największymi średnimi wartościami transakcji
Pod względem liczby transakcji najbardziej aktywny był region Azji i Oceanii. PwC zarejestrowało tam 68 transakcji o ujawnionej wartości 32,8 mld dol., w tym 50 transakcji zrealizowanych wewnątrz regionu.
Europa odpowiadała za 27 transakcji o wartości 30,3 mld dol. Przy średniej rzędu 1,12 mld dol. na transakcję to właśnie tutaj odnotowano największe przeciętne rozmiary transakcji. Co istotne, w 13 z 27 europejskich transakcji kupujący pochodzili spoza Europy, co dało regionowi największą liczbę transgranicznych przejęć europejskich firm przez inwestorów spoza regionu.
Na znaczeniu zyskiwał także Bliski Wschód. PwC informuje o 12 transakcjach z udziałem kupujących lub celów z tego regionu, o łącznej wartości ok. 7,09 mld dol. — już więcej niż suma zarejestrowana w całym 2025 r. Aktywność skupiała się wokół portów, usług morskich i żeglugi.
Sojusze i joint venture rosną obok przejęć
Rozbudowa sieci coraz częściej odbywa się nie tylko przez przejęcia. PwC zliczyło 105 joint venture, aliansów strategicznych i umów codeshare w pierwszej połowie 2026 r. — to o ok. 19 proc. więcej niż 88 porozumień rok wcześniej. W 2025 r. liczba takich umów wzrosła wcześniej o 86 proc. do 193.
W przewozach towarowych partnerstwa są często odpowiedzią na zakłócenia na szlakach handlowych, sposobem na zwiększenie dostępnej przepustowości lub wzmocnienie odporności łańcuchów dostaw. PwC wyróżnia United Ports — kapitałochłonne joint venture infrastrukturalne CMA CGM i Stonepeak. W logistyce obronnej wskazuje natomiast Torus, czyli współpracę Amentum, GXO, Accenture i Maersk wspierającą łańcuchy dostaw w Wielkiej Brytanii.
Powód popularności jest prosty: alianse pozwalają dzielić się technologią, infrastrukturą i dostępem do rynku bez angażowania pełnego kapitału, który zwykle jest potrzebny przy przejęciu.
Co dziś liczy się najbardziej w logistyce
PwC nie zakłada, że w drugiej połowie roku rynek ruszy szeroką falą zakupów. Zainteresowanie ma pozostać skoncentrowane na podmiotach o jasno określonej roli strategicznej — zwłaszcza w obszarach takich jak:
- sieci paczkowe i ekspresowe,
- logistyka kontraktowa,
- łańcuch chłodniczy oraz logistyka w kontrolowanej temperaturze,
- magazyny i obiekty dystrybucyjne,
- sieci ostatniej mili,
- porty, terminale i obiekty intermodalne,
- narzędzia cyfrowe wspierające widoczność, planowanie tras i wykorzystanie aktywów.
Ten zestaw pokazuje, jak zmieniło się rozumienie „wartości” w branży. Nie wystarczy mieć dużo pojazdów, magazynów czy lokalizacji. Najwyższe wyceny trafiają do operatorów, którzy potrafią połączyć aktywa, kontrakty, dane i połączenia transportowe w sieć trudną do skopiowania.
Kolejny etap aktywności transakcyjnej będzie zależał od zdolności do sprawnego zarządzania sieciami, dywersyfikacji korytarzy transportowych, integracji technologii oraz zapewnienia elastyczności operacyjnej — dodaje Bauer.
Najwyższe kwoty trafiają jednak do firm, których sieci pozostają sprawne również wówczas, gdy dotychczasowe trasy zostają zakłócone, dostępna przepustowość maleje, a kierunki przepływów handlowych szybko się zmieniają.
