Die wichtigsten Punkte:
- RXO-Aktionäre erhalten 30,25 US-Dollar je Aktie – ein Aufschlag von 29 % auf den Schlusskurs vom 2. Oktober.
- C.H. Robinson rechnet innerhalb von zwei Jahren mit jährlichen Kostensynergien von rund 300 Millionen US-Dollar.
- Der Abschluss wird im ersten Halbjahr 2027 erwartet, steht aber noch unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und der Zustimmung der RXO-Aktionäre.
Was RXO-Aktionäre erhalten
Nach den am 5. Oktober bekannt gegebenen Bedingungen erhalten RXO-Aktionäre 17,25 US-Dollar in bar sowie 0,0856 Aktien von C.H. Robinson je RXO-Aktie. Daraus ergibt sich ein Wert von 30,25 US-Dollar je Aktie – ein Aufschlag von 29 % auf den RXO-Schlusskurs vom 2. Oktober und von 27 % auf den volumengewichteten Durchschnittskurs der vergangenen 90 Tage.
Die Anteilseigner können sich den Kaufpreis alternativ vollständig in bar oder ausschließlich in Aktien auszahlen lassen. Bei der reinen Aktienvariante sind 0,1992 C.H.-Robinson-Aktien je RXO-Aktie vorgesehen. Beide Optionen unterliegen einer anteiligen Kürzung. Insgesamt sollen rund 57 % des Kaufpreises in bar und 43 % in Aktien beglichen werden.
Nach dem Abschluss werden die bisherigen RXO-Aktionäre rund 11 % am fusionierten Unternehmen halten.
Die Börsenreaktion fiel unterschiedlich aus: RXO legte zur Eröffnung am Montag rund 24 % zu. Die Aktie von C.H. Robinson gab dagegen etwa 9 % nach, weil Anleger eine Verwässerung ihrer Anteile und zusätzliche Schulden befürchten.
300 Millionen US-Dollar an Einsparungen und ein stärkerer Fokus auf KI
C.H. Robinson erwartet innerhalb von zwei Jahren nach dem Abschluss jährliche Netto-Kostensynergien von rund 300 Millionen US-Dollar. Die Einsparungen sollen vor allem durch die Zusammenlegung von Prozessen, die Bündelung von Lieferanten sowie günstigere Konditionen bei Immobilien und Versicherungen entstehen.
Nach Angaben des Käufers soll der bereinigte Gewinn je Aktie bereits innerhalb von neun Monaten steigen und bis 2028 um einen Prozentsatz im mittleren Zehnerbereich zulegen.
Die Aktivitäten von RXO in den Bereichen Lkw-Frachtvermittlung, Expresslogistik und letzte Meile werden in die Sparte North American Surface Transportation (NAST) von C.H. Robinson integriert. Zudem soll das Betriebsmodell „Lean AI“ bei RXO eingeführt werden. Die größere gemeinsame Datenbasis soll dabei helfen, Vertrieb, Frachtzuordnung und Einkauf stärker zu automatisieren.
Künstliche Intelligenz ist inzwischen ein zentraler Wettbewerbsfaktor für US-amerikanische Frachtbroker. Anfang dieses Jahres ließen Sorgen über die Folgen von KI die Aktien von Frachtmaklern an der Wall Street einbrechen.
„Diese Transaktion ist der nächste logische Schritt unserer Transformation. Sie ermöglicht es uns, einen größeren und widerstandsfähigeren nordamerikanischen Logistikdienstleister aufzubauen“, sagte C.H.-Robinson-CEO Dave Bozeman.
RXO-Chef Drew Wilkerson bezeichnete die Übernahme als „aufregendes neues Kapitel“ für das Unternehmen, seine Beschäftigten und Kunden.
Finanzierung und Zeitplan
Der Baranteil der Transaktion soll über neue Schulden finanziert werden. Hierfür steht eine vollständig abgesicherte Brückenfinanzierung von Morgan Stanley zur Verfügung.
C.H. Robinson will Aktienrückkäufe aussetzen, bis das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA wieder zwischen 1,75 und 2,25 liegt. Dieses Ziel soll bis Ende 2028 erreicht werden.
Die Verwaltungsräte beider Unternehmen haben der Transaktion einstimmig zugestimmt. Auch die größten RXO-Aktionäre Orbis Investments und MFN Partners, die zusammen rund 17 % der Anteile halten, unterstützen die Transaktion.
Der Abschluss wird für das erste Halbjahr 2027 erwartet. Voraussetzungen sind behördliche Genehmigungen sowie die Zustimmung der RXO-Aktionäre. Weitere Einzelheiten enthält die Pressemitteilung von C.H. Robinson.
Zusammenschluss in einem schwachen Frachtmarkt
RXO wurde Ende 2022 aus XPO herausgelöst. 2024 wuchs das Unternehmen durch die Übernahme von Coyote Logistics von UPS deutlich.
C.H. Robinson wickelt bereits rund 37 Millionen Sendungen pro Jahr für etwa 75.000 Kunden ab und arbeitet dabei mit einem Netzwerk von 450.000 Vertragsspediteuren zusammen.
Die Übernahme erfolgt in einer Phase, in der die großen Logistikkonzerne mit Kostensenkungen und Automatisierung ihre Margen schützen wollen, während die Nachfrage nach Fracht weiterhin schwach ist. Die größere Reichweite könnte die Position des fusionierten Unternehmens stärken. Gleichzeitig dürfte der Zusammenschluss die Aufmerksamkeit von Behörden, Verladern und Frachtführern auf sich ziehen, die eine wachsende Preissetzungsmacht befürchten.
