Augimą vis labiau lėmė paklausa: nauji užsakymai didėjo antrą kartą per beveik ketverius metus, o gamybos apimtys stiprėjo. Sektorius mažiau rėmėsi senų užsakymų portfelio „išvalymu“, o tai rodo, kad atsigavimas tampa struktūriškesnis. Vis dėlto darbuotojų mažinimas daugelyje šalių dar tęsėsi.
Šešios iš aštuonių stebimų euro zonos ekonomikų viršijo 50 punktų ribą. Vokietija grįžo į augimą, Italija ir Nyderlandai plėtėsi, Prancūzija balansavo ties stagnacija, Ispanija stabilizavosi, o Austrija išliko susitraukimo zonoje.
Tačiau kartu ryškėja ir kita tendencija – sparčiai stiprėjantis kaštų spaudimas. Įvesties sąnaudų infliacija pakilo iki aukščiausio lygio per daugiau nei trejus metus, o pardavimo kainos augo sparčiausiai nuo 2023 m. pradžios. Energijos, metalų brangimas ir su CO₂ susiję mokesčiai metų pradžioje vėl tapo svarbiu veiksniu.
Vokietija: sugrįžimas į plėtrą, bet brangstantys įvesties kaštai
Vokietijos gamyba vasarį pirmą kartą nuo 2022 m. vidurio sugrįžo į augimą. Nauji užsakymai padidėjo, eksporto paklausa stabilizavosi, o gamybos apimtys augo antrą mėnesį iš eilės.
Užsakymų portfelis nežymiai padidėjo pirmą kartą per beveik dvejus metus – tai ankstyvas signalas, kad atsigavimas tampa tvaresnis. Vis dėlto tiekimo sutrikimai neišnyko: dalis įmonių minėjo elektroninių komponentų trūkumą ir ilgesnius pristatymo terminus.
Didžiausias iššūkis – kaštai. Įmonės fiksavo spartesnį įvesties kainų augimą ir dalį jo perkėlė į pardavimo kainas. Tai rodo, kad maržų spaudimas tampa sudėtingiau absorbuojamas viduje.
Jungtinė Karalystė: eksporto impulsas, bet išliekantis atsargumas
JK gamybos sektorius plėtėsi ketvirtą mėnesį iš eilės, o augimas paspartėjo. Ypač stipriai didėjo eksporto užsakymai – sparčiausiai per daugiau nei ketverius metus.
Tačiau atsigavimas išliko nevienodas: vartojimo prekių segmentas augo sparčiau nei investicinių prekių, o mažesnės įmonės atsiliko nuo didesnių konkurentų. Nepaisant paklausos gerėjimo, užimtumas dar šiek tiek mažėjo.
Infliacinis spaudimas taip pat stiprėjo – tiekėjų kainos kilo sparčiau, o pardavimo kainos augo trečią mėnesį iš eilės. Įmonės toliau akcentavo geopolitinę riziką ir galimus prekybos politikos pokyčius.
Prancūzija: gamyba auga, bet paklausa neatsigauna
Prancūzijoje PMI išliko vos virš 50 ribos. Gamyba didėjo, tačiau nauji užsakymai toliau mažėjo, o eksporto silpnumas dar sustiprėjo. Dėl to gatavos produkcijos atsargos augo – gamyba lenkė pardavimus.
Įmonės mažino pirkimus ir darbuotojų skaičių, nors pristatymo terminai šiek tiek stabilizavosi. Įvesties kaštų infliacija stiprėjo, o pardavimo kainų perkeliamumas buvo geresnis nei 2025 m. pabaigoje, tačiau paklausos trūkumas išlieka pagrindinė rizika.
Ispanija: stabilizacija be aiškaus atsigavimo
Ispanijos gamyba vasarį stabilizavosi po dviejų mėnesių susitraukimo, tačiau nauji užsakymai toliau mažėjo. Eksporto paklausą slėgė tarifų neapibrėžtumas ir valiutų svyravimai.
Įmonės toliau mažino atsargas, pirkimus ir užimtumą, nors lėčiau nei sausį. Kaštų spaudimas išliko reikšmingas – brango metalai, o dalis įmonių minėjo didesnius kelių mokesčius ir transporto sąnaudas kaip papildomą spaudimo šaltinį.
Lenkija: paklausos kritimas ir stiprus maržų spaudimas
Lenkijos gamybos sektoriaus nuosmukis vasarį pagilėjo. Nauji užsakymai ir eksportas mažėjo sparčiau, o gamybos apimtys toliau krito.
Įmonės reagavo mažindamos darbuotojų skaičių ir pirkimus bei mažindamos atsargas. Tuo pat metu įvesties kaštų infliacija šoktelėjo iki aukščiausio lygio per daugiau nei trejus metus, ypač metalų ir medienos sektoriuose.
Tačiau dėl silpnos paklausos dalis gamintojų negalėjo pilnai perkelti brangimo į pardavimo kainas, todėl maržų spaudimas išliko stiprus.
Italija: vidaus paklausa palaiko augimą
Italijoje sektorius grįžo į plėtrą, daugiausia dėl stipresnių vidaus užsakymų. Eksportas išliko silpnas, tačiau bendras aktyvumas didėjo.
Įvesties sąnaudų infliacija smarkiai paspartėjo, o pardavimo kainos kilo sparčiausiai per dešimt mėnesių. Nepaisant atsigavimo, užsakymų portfelis dar traukėsi, rodydamas, kad pajėgumai nėra visiškai užpildyti.
Nyderlandai: augimas su silpnu eksportu
Nyderlanduose gamyba augo, tačiau nauji užsakymai, ypač eksporto, mažėjo. Įmonės mažino pirkimus ir atsargas, reaguodamos į silpnesnę paklausą.
Kaštų infliacija pakilo iki aukščiausio lygio per beveik metus, o pardavimo kainų augimas paspartėjo. Pasitikėjimas pagerėjo, tačiau energetiškai imlios ir automobilių pramonės šakos išlieka pažeidžiamos.
Bendra išvada: augimas grįžta, bet infliacijos rizika stiprėja
Vasario PMI duomenys rodo aiškų lūžį – euro zonos gamyba pagaliau perėjo į plėtrą, o paklausos signalai sustiprėjo, ypač Vokietijoje ir JK. Tačiau tuo pat metu ryškėja naujas iššūkis: spartėjantis kaštų spaudimas.
Jei energijos, žaliavų ir su transportu bei emisijomis susiję mokesčiai toliau didės, infliacijos grįžimas gali tapti svarbiausiu 2026 m. pramonės rizikos veiksniu – net ir gerėjant paklausos fonui.
