DSV wchodzi w kluczową fazę integracji DB Schenkera szybciej, niż pierwotnie zakładano. Zgodnie z najnowszym raportem rocznym grupy za 2025 r., pełne połączenie struktur ma zostać zakończone do końca 2026 r., a więc dwa lata wcześniej niż planowano. Przyspieszenie oznacza wyższe koszty w krótkim terminie, ale jednocześnie pozwala szybciej uruchomić efekty skali w całej europejskiej sieci logistycznej.
1,5 mld euro na integrację, nie na przejęcie
DSV jasno rozdziela cenę zakupu DB Schenkera od kosztów jego integracji. Łączne nakłady na transakcję i integrację mają wynieść około 11 mld koron duńskich, czyli 1,5 mld euro, z czego największa część przypada na lata 2025 i 2026.
Dane finansowe pokazują, że tempo integracji jest wyższe, niż pierwotnie zakładano, co przekłada się na wzrost kosztów jednorazowych. W samym 2025 r. DSV ujęło 4,53 mld koron duńskich kosztów transakcji i integracji, ponad pięciokrotnie więcej niż w roku poprzednim. Wydatki te zostały zakwalifikowane jako zdarzenia jednorazowe i obniżyły raportowany zysk netto, mimo poprawy wyniku operacyjnego.
Spółka tłumaczy ten wzrost przyspieszeniem działań po sfinalizowaniu przejęcia Schenkera. Około 30 proc. całego procesu integracji zrealizowano już w 2025 r., co skłoniło DSV do wcześniejszego poniesienia kosztów, które pierwotnie miały być rozłożone w czasie.
Obecnie grupa zakłada, że w 2026 r. poniesie jeszcze około 6,5 mld koron duńskich kosztów jednorazowych, co domknie zapowiadany budżet integracyjny na poziomie około 11 mld koron duńskich.
Kluczowe dane z raportu rocznego DSV za 2025 r. dotyczące integracji DB Schenker.
Co faktycznie obejmują koszty integracji
Podawana kwota 1,5 mld euro nie odzwierciedla ceny zapłaconej za DB Schenkera. Obejmuje natomiast koszt połączenia dwóch dużych, globalnych organizacji logistycznych, działających w różnych segmentach rynku i na wielu kontynentach.
Według DSV koszty transakcji i integracji obejmują przede wszystkim:
- działania restrukturyzacyjne i reorganizacyjne,
- integrację systemów oraz procesów IT,
- konsolidację sieci operacyjnej i obiektów logistycznych,
- inne jednorazowe wydatki bezpośrednio związane z fuzją.
Wszystkie te koszty są wykazywane oddzielnie jako zdarzenia jednorazowe i mają występować do momentu zakończenia integracji.
Transport drogowy kluczowym motorem poprawy wyników
Choć koszty integracji wyraźnie obciążają wynik netto, operacyjny wkład DB Schenkera jest już widoczny, szczególnie w segmencie logistyki drogowej.
W czwartym kwartale 2025 r. EBIT przed zdarzeniami jednorazowymi w dziale Road DSV wzrósł do 1,01 mld koron duńskich, wobec 311 mln koron duńskich w analogicznym okresie roku poprzedniego. Spółka wprost wskazuje, że poprawa wynika z integracji Schenkera, stabilizacji na kluczowych rynkach europejskich oraz konsekwentnej koncentracji na efektywności kosztowej.
Podobny trend widoczny jest w segmencie Contract Logistics. EBIT przed zdarzeniami jednorazowymi wzrósł tam do 1,51 mld koron duńskich w czwartym kwartale 2025 r., wobec 531 mln koron duńskich rok wcześniej. DSV wiąże ten wynik z konsolidacją magazynów, wyższym wykorzystaniem ładowności oraz efektami integracji Schenkera.
Wyższe przychody, niższy zysk netto
Na poziomie całej grupy DSV wykazało przychody w wysokości 247,3 mld koron duńskich w 2025 r., wobec 167,1 mld koron duńskich rok wcześniej. EBIT przed zdarzeniami jednorazowymi wzrósł do 19,6 mld koron duńskich.
Jednocześnie zysk netto spadł do 8,46 mld koron duńskich, z 10,18 mld koron duńskich w 2024 r. Spółka podkreśla, że spadek ten jest w dużej mierze efektem wyższych zdarzeń jednorazowych związanych z integracją DB Schenkera. Trend ten ma utrzymać się również w 2026 r., kiedy rozliczona zostanie większość pozostałych kosztów integracyjnych.
Synergie przesunięte w czasie, ale wciąż ambitne
DSV nie zmienia swoich długoterminowych założeń. Spółka nadal zakłada roczne synergie na poziomie około 9 mld koron duńskich wynikające z przejęcia Schenkera, przy czym pełny efekt finansowy ma być widoczny od 2027 r.
W 2026 r. grupa oczekuje dodatkowych synergii na poziomie co najmniej 4 mld koron duńskich, ponad 800 mln koron duńskich, które udało się już zrealizować w 2025 r. Na tej podstawie DSV prognozuje EBIT przed zdarzeniami jednorazowymi na poziomie 23–25,5 mld koron duńskich w bieżącym roku.
Rynek spot pozostaje wymagający, ale kierunek obrany przez DSV pokazuje, że przyspieszona integracja ma być nie tylko kosztem, lecz przede wszystkim inwestycją w długofalową pozycję konkurencyjną w europejskiej logistyce drogowej.
