Die DHL Group meldet das vierte Quartal in Folge ein Gewinnwachstum, trotz sinkender Einnahmen in den meisten ihrer Divisionen, was auf eine Verschiebung von Expansion hin zu Effizienz im weltweit größten Logistikkonzern hinweist.
Das operative Ergebnis (EBIT) stieg um 7,6 % auf 1,48 Milliarden Euro im dritten Quartal 2025, während der Konzernumsatz um 2,3 % auf 20,1 Milliarden Euro sank, was die schwächere globale Frachtanforderung und negative Währungseffekte widerspiegelt. Der freie Cashflow (ohne M&A) verdoppelte sich nahezu auf 1,2 Milliarden Euro, unterstützt durch strikte Kostenkontrolle und geringere Investitionsausgaben.
Der Vorstandsvorsitzende Tobias Meyer sagte, die Ergebnisse würden die “Widerstandsfähigkeit” in einem volatilen Handelsumfeld demonstrieren.
„Durch aktives Kapazitätsmanagement und strukturelle Kostenverbesserungen haben wir unser Ergebnis vier Quartale in Folge verbessert“, sagte er.
CFO Melanie Kreis ergänzte, dass die Maßnahmen des Unternehmens „die Effektivität der Maßnahmen zur Steigerung der Rentabilität und des Kapitaleinsatzes in einem herausfordernden Umfeld unterstreichen“.
Effizienz ersetzt Expansion
Hinter den beruhigenden Hauptzahlen verbirgt sich die Geschichte eines Unternehmens, das eher auf Produktivität als Wachstum setzt. Der Umsatz fiel in vier der fünf DHL-Divisionen, aber die Gewinne stiegen dank Preisanpassungen, Automatisierung und reduzierten Luft- und Personalkosten im Rahmen des laufenden Fit for Growth-Programms.
Die Express-Einheit des Unternehmens, historisch der profitabelste Bereich, konnte die operativen Erträge um 0,8 % auf 692 Millionen € steigern, obwohl die internationalen Versandvolumina um 10,6 % sanken, insbesondere auf den von neuen Zöllen und dem Ende der de minimis-Ausnahme betroffenen US-Strecken. Niedrigere Treibstoff- und Hub-Kosten, gekoppelt mit höheren Erträgen pro Kilogramm, hielten die Margen stabil bei 11,8 %.
Im Gegensatz dazu litt der Bereich Globale Spedition und Fracht weiterhin unter fallenden Frachtraten und einer gedämpften Nachfrage in Europa. Der Umsatz fiel um 9,2 % und der Gewinn brach um fast 30 % auf 195 Millionen Euro ein. Das Unternehmen verwies auf „niedrige Volumendynamik in der Luftfracht und ein fehlendes saisonales Aufleben in der Seefracht“ als Zeichen eines schleppenden Marktes. Der Rückgang in der Spedition unterstreicht die breitere Schwäche im industriellen Handelsfluss, die auch europäische Fuhrunternehmen betrifft.
Strukturelle Pfeiler in Logistik und E-Commerce
Während traditionelle Transportaktivitäten stagnieren, boten DHLs Supply Chain– und eCommerce-Divisionen Stabilität. Vertragslogistik, angetrieben von Automatisierung und neuen Geschäften im Lebenswissenschaften- und Gesundheits-Sektor, behielt eine hohe Rentabilität mit einer EBIT-Marge von 6,3 %. DHL unterzeichnete im Quartal neue Verträge im Wert von 1,4 Milliarden Euro, darunter E-Fulfillment- und Konsumgüterprojekte.
Die eCommerce-Division meldete einen deutlichen Gewinnanstieg auf 176 Millionen Euro, obwohl der Großteil davon aus einem einmaligen Gewinn im Zusammenhang mit der Evri-Fusion im Vereinigten Königreich, die im September abgeschlossen wurde, resultierte.
Ohne diesen Effekt blieb die zugrunde liegende Marge bescheiden.
Dennoch wuchsen die Paketvolumina in Europa stark und bestätigten die Widerstandsfähigkeit von Business-to-Consumer-Lieferungen.
Cash-Erzeugung verschleiert steigende Verschuldung
DHLs starke Cash-Performance wurde weniger durch schwungvollen Handel als durch Optimierung des Betriebskapitals und zurückhaltende Investitionsausgaben, die auf 632 Millionen Euro sanken, angetrieben. Die Nettoverschuldung stieg auf 21,3 Milliarden Euro, teilweise aufgrund fortgesetzter Aktienrückkäufe, 419 Millionen Euro allein im dritten Quartal, und der Auswirkungen von Übernahmen wie des US-Gesundheitsdienstleisters SDS Rx.
Der Konzern bekräftigte seine Prognose für 2025 von mindestens 6 Milliarden Euro EBIT und rund 3 Milliarden Euro freiem Cashflow, und erklärte, dass neue US-Importregeln bisher „nur begrenzte Auswirkungen“ hatten. Das Management warnte jedoch, dass jede Eskalation der Handelskonflikte einen „signifikanten Einfluss auf den Konzern“ haben könnte.
Ein Strategiewechsel
Die Zahlen des dritten Quartals bestätigen, dass die aktuelle Stärke der DHL eher auf Kostenmanagement als auf Marktdynamik beruht. Während die Frachvolumina gedämpft bleiben, investiert der Konzern in regionale Diversifikation und Automatisierung, mit neuen Hubs in Dublin, Barcelona, Helsinki und dem Nahen Osten und einem expandierenden Netzwerk für elektrische Zustellungen in Deutschland.
