Hapag-Lloyd hat seine Finanzergebnisse für die ersten neun Monate 2025 veröffentlicht, die ein Unternehmen zeigen, das mehr Fracht als je zuvor befördert, aber deutlich weniger davon verdient. Der Gewinn ist um fast die Hälfte gesunken, und die Zahlen zeigen ein Unternehmen, das mehr Fracht bewegt, aber deutlich geringere Renditen erzielt. Laut dem neuesten Finanzbericht haben höhere Betriebskosten und schwächere Frachtraten die Margen trotz des Wachstums der transportierten Mengen geschmälert.
Die Schlagzeilen-Zahlen machen das Bild klarer: Der Betriebsgewinn hat sich mehr als halbiert, EBITDA ist um etwa ein Viertel gesunken, und der Nettogewinn ist unter 1 Milliarde USD gefallen. Dieser Rückgang wurde nicht durch schwache Nachfrage verursacht. Im Gegenteil, Hapag-Lloyd bewegte über 10 Millionen TEU — etwa 9% mehr als im Vorjahr, und übertraf damit das globale Containerwachstum deutlich. Die Gemini-Kooperation mit Maersk hat die Zuverlässigkeit auf fast 90% gesteigert, was dem Frachtführer geholfen hat, Marktanteile zu gewinnen.
Doch die zusätzliche Fracht bringt weit weniger Gewinn pro Box. Die durchschnittlichen Frachtraten sind gefallen, während die Kosten pro transportiertem TEU um etwa 5% gestiegen sind, was die wirtschaftliche Marge pro Container von etwa USD 188 auf nur USD 59 reduziert hat. Die Kluft zwischen dem, was Hapag-Lloyd verdient und dem, was es pro Container ausgibt, ist eingebrochen, was auf einen tiefgreifenden Margenschwund hinweist.
Ein verlässlicheres, aber teureres Netzwerk
Ein Großteil dieses Kostendrucks resultiert aus den anhaltenden globalen Störungen und der eigenen Netzumbildung des Unternehmens. Niedrigere Bunkerpreise boten etwas Erleichterung, aber höhere Hafenspeichergebühren, Kosten für die Container-Umlagerung, Inlandstransportkosten und mittelfristige Charterraten machten die Einsparungen mehr als zunichte. Fortgesetzte Umleitungen im Roten Meer haben die Reise- und Kanalkosten erhöht, während zollbedingte Volatilität in US-gebundenen Geschäften ineffiziente, unregelmäßige Flüsse erzeugt hat, die teure betriebliche Anpassungen erfordern.
Diese Dynamik ist besonders sichtbar in der Gemini-Netzwerk-Einführung. Die Kooperation hat hochzuverlässige Zeitpläne und ein stärkeres kommerzielles Produkt geliefert, aber die versprochenen Effizienzsteigerungen sind noch nicht eingetroffen. Hapag-Lloyd erkennt an, dass Einstiegskosten weiterhin auf die Gewinn-und-Verlust-Rechnung drücken und dass die vollständigen Vorteile erst 2026 sichtbar werden. Für den Moment hilft Gemini, Kunden zu gewinnen, belastet jedoch die Margen.
Das gleiche Spannungsfeld zeigt sich im Terminalgeschäft. Das Segment lieferte höhere Umsätze, unterstützt durch neue Anlagen wie das Terminal in Le Havre, dennoch sind EBITDA, EBIT und Margen alle gesunken. Wetterbedingte Störungen, schwächere Leistung in Lateinamerika und Anlaufkosten haben die Gewinne zurückgehalten. Mit anderen Worten, die Terminal-Erweiterung stärkt die langfristige Strategie, ist aber derzeit ein Gewinnbremser.
Finanzielle Stärke immer noch solide — aber nicht mehr unantastbar
Die Finanzstruktur der Gruppe hat sich ebenfalls verändert. Hapag-Lloyd hat sich von einer großen Nettobarmittelposition zu einer Nettoverschuldung von etwa USD 700 Millionen entwickelt, was auf einen niedrigeren operativen Cashflow, große Dividendenauszahlungen und kontinuierliche Investitionen in Schiffe und Terminals zurückzuführen ist. Während die Eigenkapitalquote hoch bleibt, markiert der Übergang von liquide zu moderat verschuldet eine klare Änderung im Finanzprofil des Unternehmens.
Ein näherer Blick auf die Konten zeigt weitere Schwächen. Zinsaufwendungen sind gestiegen, während Zinserträge gesunken sind, was dazu führt, dass das Finanzergebnis negativ ist. Gleichzeitig haben ** günstige Steuereffekte geholfen, das Endergebnis zu stützen**, was darauf hindeutet, dass die zugrunde liegende Profitabilität noch stärker zurückgegangen ist, als die Nettoergebnisse vermuten lassen.
In Richtung Jahresende hat Hapag-Lloyd seine Gewinnprognose eingeengt, was auf einen vorsichtigeren Ausblick hinweist. Die überarbeitete Prognose deutet darauf hin, dass das letzte Quartal besonders schwach sein könnte und möglicherweise sogar auf EBIT-Ebene verlustreich. Anhaltender Druck auf die Frachtraten, fortwährende Umleitungen rund um das Rote Meer und der unvollendete Gemini-Übergang belasten weiterhin die Erwartungen.
Insgesamt zeichnen die Ergebnisse das Bild eines Unternehmens, das zwischen strategischem Fortschritt und finanziellen Spannungen gefangen ist. Hapag-Lloyd bietet ein verlässlicheres Netzwerk und befördert mehr Fracht, aber höhere Kosten, strukturelle Ineffizienzen und geopolitische Spannungen erodieren die Rentabilität. Ob die versprochenen Einsparungen des Gemini-Projekts schnell genug kommen, um den Abwärtstrend der Margen umzukehren, wird eine wichtige Frage für 2026 sein.
